20230115-东方证券-非银金融行业周观点_把握节前配置窗口期_多因素共振板块配置正当时_13页_531kb

非银金融行业周观点总结

核心内容

非银金融行业在2023年节前迎来配置窗口期，多因素共振推动板块配置正当时。主要包括以下方面：

证券行业

• 政策支持：证监会发布《证券经纪业务管理办法》，强调经纪业务专属性、加强客户行为管理、优化流程、保护投资者权益，并强化合规风控与监管问责。
• 私募资管新规：证监会对私募资管业务实施差异化监管，鼓励创新与灵活性，提升产品运作能力，同时完善风险防控。
• 市场环境：2023年货币政策维持宽松，人民币汇率与资金外流压力缓释，资本市场政策红利释放，建议关注全面注册制与场内股票期权政策。
• 估值与配置：券商板块估值处于低位，机构持仓水平较低，具备超额收益潜力。建议在节前成交量较小的窗口期进行配置，以获取高性价比与高赔率。

保险行业

• 车险定价改革：银保监会扩大车险自主定价系数范围，大型险企有望通过数据优势实现更精细化定价，增强客户黏性，推动龙头效应。
• 市场表现：保险指数上涨5.93%，权益市场机遇提升板块β属性，预计负债端将逐步恢复，成为推动板块弹性的重要因素。
• 投资建议：推荐中国平安（买入），关注其寿险改革进展；推荐中国财险（买入），看好其马太效应强化；关注中国人寿与中国太保的开门红表现。

多元金融行业

• 推荐标的：推荐亚太交易所龙头香港交易所（增持）、券商行情交易系统供应商财富趋势（买入）及高成长AMC标的海德股份（买入）。

主要观点

• 证券行业：政策利好叠加市场环境改善，券商板块具备配置价值，建议重点关注头部券商如中信证券，以及中小券商如兴业证券。
• 保险行业：车险定价改革有助于提升行业龙头地位，同时市场机遇与政策支持推动板块估值修复。
• 多元金融行业：受益于政策支持与市场发展，建议关注具备增长潜力的标的。

关键信息

• 政策变化：证监会发布《证券经纪业务管理办法》与私募资管新规，强化监管与促进创新。
• 市场表现：券商指数上涨3.93%，保险指数上涨5.93%，多元金融指数上涨2.28%。
• 估值情况：券商板块估值处于历史低位，保险板块也处于低估值区间。
• 投资建议：
  • 证券：推荐中信证券（增持），建议关注中金公司；推荐兴业证券（增持），建议关注国金证券、长城证券、湘财股份。
  • 保险：推荐中国平安（买入），中国财险（买入）；关注中国人寿、中国太保。
  • 多元金融：推荐香港交易所（增持）、财富趋势（买入）、海德股份（买入）。

风险提示

• 系统性风险：包括新冠疫情恶化、中美关系变化等对市场和经济的潜在冲击。
• 监管风险：政策可能超预期收紧，影响券商与保险业务。
• 利率风险：长端利率下行可能导致保险公司投资收益率下降及准备金增加。
• 政策风险：多元金融领域相关政策如金融控股公司监管、个人收款码监管、征信业务监管等可能带来不确定性。

行业评级

• 非银金融行业：看好（维持）

投资建议与投资标的

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附注

• 分析师声明：分析师观点基于个人判断，与薪酬无直接关系。

• 投资评级定义：

  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
  • 未评级：不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

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