20210428-德邦证券-杰瑞股份-002353.SZ-Q1业绩同比+25_新员工持股计划推出彰显未来发展强大信念_3页_800kb

报告摘要

杰瑞股份（002353.SZ）作为机械设备行业的代表企业，近期发布了一季度业绩报告及新员工持股计划，显示出公司在行业复苏和未来发展的积极信号。分析师倪正洋对杰瑞股份维持“买入”评级，认为其在新型压裂设备推广阶段将进入高速成长期，公司有望成为全球龙头。

业绩表现强劲：2021年第一季度，公司实现营业收入14.34亿元，同比增长5.9%；归母净利润2.79亿元，同比增长25.2%；扣非归母净利润2.61亿元，同比增长11.6%。
毛利率提升显著：2021Q1毛利率达36.5%，同比提升5.0个百分点，主要得益于高毛利产品收入占比增加。
期间费用控制良好：销售费用率保持稳定，管理费用率略有上升，但整体期间费用率仍维持在13.7%，显示良好的成本控制能力。
员工持股计划推出：公司推出“奋斗者6号”与“事业合伙人1期”员工持股计划，彰显管理层对公司未来发展的信心。
行业景气周期重启：随着国际油价回升及国内资本支出增加，行业景气度回升，公司海外市场拓展有望持续推进。
资本支出预期上调：2021年三桶油资本支出计划同比增长9.2%，预计未来将持续上调，为压裂设备行业带来新的增长动力。
盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为20.5/25.6/30.1亿元，对应PE分别为15、12、10倍，显示估值有较大提升空间。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	6,925	8,295	9,522	11,711	14,418
净利润（百万元）	1,361	1,690	2,051	2,561	3,011
每股收益（元）	1.42	1.76	2.14	2.67	3.14
毛利率（%）	37.4%	37.9%	38.1%	38.7%	39.0%
净利润率（%）	20.4%	21.5%	21.9%	20.9%
净资产收益率（%）	13.9%	15.3%	15.6%	16.3%	16.1%
P/E	18.41	15.17	12.15	10.34
P/B	2.81	2.37	1.98	1.66
P/S	3.75	3.27	2.66	2.16
EV/EBITDA	12.26	12.51	11.36	9.61
股息率（%）	0.6%	0.6%	0.6%	0.6%