20171114-第一创业-大类资产配置报告_对后市仍保持乐观_7页_277kb

大类资产配置报告总结

核心内容

本报告由第一创业证券研究所发布，分析师李怀军与研究助理王俊共同撰写。报告指出，当前A股与港股市场均呈现积极态势，投资者应抓住调整带来的买入机会，重点关注成长股、金融板块及主题投资机会。

主要观点

1. 市场展望

• A股市场：上周市场强势反弹，上证指数上涨1.83%，创业板指数上涨3.69%，市场整体赚钱效应较好。
• 港股市场：恒生指数上涨1.81%，突破29000点，创下十年新高，南下资金流入规模创年内新高，显示出对港股的信心。

2. 配置建议

• 成长股：建议关注具备核心技术与良好业绩的科技企业，如人工智能、大数据、物联网等领域。创业板估值性价比提升，可作为配置重点。
• 金融板块：银行、保险等金融板块估值较低，基本面与市场预期之间的差有望弥合，金融工作会议强调金融安全，金融龙头将受益。
• 主题投资：推荐关注网络游戏板块，特别是《绝地求生：大逃杀》等现象级游戏的开发商及游戏加速器相关企业。

3. 港股投资机会

• 金融板块：继续配置估值低的金融股，银行不良率有望下行，保险市场占有率有望提升。
• 港股通标的：港股小盘股相比A股估值优势明显，若被纳入港股通，将受益于内地资金的流入。
• 补涨机会：关注表现落后但基本面良好的板块，如医疗保健与日常消费。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数：上涨1.83%，收于3432.67点。
• 创业板指数：上涨3.69%，收于1900.63点。
• 恒生指数：上涨1.81%，突破29000点。
• 恒生国企指数：上涨1.24%。

2. 政策与市场信号

• 360借壳回归：证监会表态支持优质境外上市中资企业回归A股，提升投资者风险偏好。
• 金融工作会议：强调金融安全，为金融板块提供政策支持。
• 国务院金融稳定发展委员会：成立并召开首次会议，显示监管更加有序，有利于市场稳定。

3. 行业趋势

• 半导体行业：2017年行业市场规模增速达17%，预计2025年物联网市场规模将达11.2万亿美元，AI与5G将推动行业快速成长。
• 国产替代：封测环节内资企业已具备全球竞争力，为设备进口替代奠定基础。

4. 资金动向

• 南下资金：上周日均流入港股38亿港元，是年内最大规模，未来南下资金占比有望进一步提升。
• 资金流向：港股通标的中，科技股与消费品板块表现较好，而公用事业和原材料行业表现较差。

投资评级

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