20230618-国贸期货-宏观金融资讯周报_26页_1mb

宏观金融周度报告摘要

宏观分析

• 🌐 风险偏好回暖：本周大宗商品反弹主要受"弱现实"定价完成、稳增长政策加码、央行全面降息10BP、美联储未加息及美元指数回落等因素推动。
• 🏥 政策预期博弈："弱现实"已获市场充分定价，当前核心博弈稳增长政策。央行调降OMO、SLF、MLF利率，国常会会议释放政策信号，预计三季度经济修复动能将增强，对商品有利。
• 🌍 海外因素：美国通胀韧性强于预期，但美联储加息接近尾盘；经济"软着陆"概率上升或为商品提供支撑。
• ✅ 核心结论：风险偏好回暖将推动大宗商品延续反弹，关注政策落地。

股指分析

📉 经济数据放缓：5月工业增加值、社会消费品零售总额等数据不及预期，需求持续疲软，生产端逐步站稳但修复动能不足。
💹 政策驱动：央行降息超预期、国常会出台稳增长政策，市场情绪短期提振明显，但需警惕政策落地不及预期对"利多出尽"的影响。
📈 短期展望：政策利多初现，短期关注落地节奏；操作以回调做多为主，同时需防范估值修正风险。

国债分析

📉 降息超预期：OMO/MLF降息10BP超出市场预期，政策宽松信号明确，短期调整或由信心修复不及预期驱动。
🪙 中期逻辑：政策空间收窄制约下行，基本面疲软仍支撑低利率环境；内外黑天鹅事件可能进一步影响利率走势。
📊 操作建议：调降利率后短期回报率较低，但中期向好趋势未变，建议低位做多，关注疫情超预期及政策力度节奏。

报告来源：国贸期货研究院
日期：2023年6月18日