2023-10-16-招商银行-快评号外第620期_2023年9月PMI数据点评-出口动能边际改善_3页_384kb

出口动能边际改善

• 整体表现：9月我国进出口总额同比降6.2%，环比增长5.0%；出口同比降6.2%（降幅收窄2.6pct，高于市场预期-7.6%）；进口同比降6.2%（降幅收窄1.1pct），贸易顺差777.1亿美元。
• 动能增强：
  • 美国制造业见底回升带动中间品出口反弹，汽车及配件出口同比增速达27.5%。
  • 按四年复合增速看，对美、东盟出口动能回升，但欧盟出口延续低迷；新兴经济体出口占比提升。
  • 重点商品：农产品出口增速转正，消费品中服装、家具等表现良好，集成电路进口同比降幅收窄。

进口内需修复缓慢

• 进口概况：进口总额同比降6.2%（降幅收窄1.1pct），加工贸易进口降幅收窄至-6.0%。
• 需求弱化：
  • 自美、东盟进口环比增长，但欧盟进口因基数影响同比转正。
  • 大宗原材料进口改善分化，工业中间品需求修复较弱；内需恢复仍温和。

未来展望

• 出口：环比趋缓但10月同比增速或因基数回升至接近0%。
• 进口：内需制约下，进口修复斜率或弱于出口。
• 差额：贸易顺差将逐步改善。