20230308-招商银行-快评号外第527期_2023年1-2月进出口数据点评-内外因素改善_出口降幅收窄_4页_327kb

2023年1-2月进出口数据总结

核心内容

2023年1-2月，我国进出口总金额为8,957亿美元，同比下降8.3%。出口金额为5,063亿美元，同比下降6.8%，降幅较上年12月收窄；进口金额为3,894亿美元，同比下降10.2%，降幅扩大。贸易顺差为1,169亿美元，同比扩张72亿美元，即增长6.7%。

主要观点

出口：降幅收窄，结构性分化

• 整体趋势：出口降幅收窄，主要受益于供给修复和外需韧性增强，尤其是美欧经济景气上行。
• 结构性表现：
  • 高景气商品：成品油、肥料出口仍保持正增长，钢材、稀土出口回升。
  • 持续低迷商品：制造业中间品、半导体产业链产品出口持续低迷，其中集成电路出口降幅扩大至-25.8%。
  • 汽车与手机：汽车出口同比增长65.2%，手机出口增速回升至2%，但均较上月有所回落。
  • 消费品分化：地产后周期类消费品降幅收窄，但出行社交相关商品如服装鞋靴持续低迷。
• 地区表现：
  • 对美国出口降幅扩大至-21.8%，成为主要拖累。
  • 对欧盟出口降幅收窄至-12.2%，对东盟出口增速上升至9.0%，成为边际改善的主要动力。
  • 对非洲、澳大利亚、韩国出口实现正增长。

进口：降幅扩大，修复预期待观察

• 整体趋势：进口金额同比下降10.2%，降幅较上年12月扩大2.7pct，主要因价格回落和数量未明显改善。
• 结构性表现：
  • 保障性商品：农产品、煤、医药材及药品进口保持高增长，合计占比16%。
  • 大宗原材料：铁矿砂、原油、塑料、橡胶等进口大幅收缩。
  • 机电产品：进口降幅扩大至-25.8%，半导体产业链产品持续低迷，机床进口仍大幅收缩。
• 地区表现：
  • 自美欧进口降幅收窄，但自东盟和东亚国家进口加速下滑。
  • 自澳大利亚、拉美等原材料出口地区进口实现正增长。

关键信息

• 出口支撑因素：疫情过峰、供给修复、外需韧性、汽车出口增长。
• 出口承压因素：全球贸易景气下滑、中国出口份额下降、替代效应减弱。
• 进口支撑因素：保障性商品需求、原材料出口地区进口增长。
• 进口承压因素：价格回落、内需修复滞后、中间品需求放缓。

前瞻展望

• 出口：短期内海外经济韧性或对出口形成支撑，但中期内面临双重红利消退、脱钩、生产备份及产业转移等压力，全年出口或仍承压。
• 进口：国内经济重启或将带动进口逐步改善，但进口金额增速受价格下行影响，难以大幅反弹。
• 贸易顺差：贸易顺差或将自高位波动回落，呈现“衰退式扩张”趋势。

总结

2023年1-2月，我国进出口数据呈现出口降幅收窄、进口降幅扩大的态势，贸易顺差同比扩张。出口结构性分化明显，汽车和手机等部分商品保持高增长，而制造业中间品和半导体产业链产品持续低迷。进口方面，保障性商品保持增长，但大宗原材料和机电产品进口大幅收缩。展望未来，出口仍面临多重压力，进口或在内需修复带动下逐步改善，但整体增速受限于价格下行和基数效应。