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文档内容总结

核心内容概述

本文档包含三份证券研究报告，分别涉及计算机、传媒和有色金属行业的三家公司：中望软件、快手科技和合盛硅业。报告从行业趋势、公司基本面、投资建议和风险提示等角度对各公司进行了分析。

【计算机】中望软件（688083.SH）新股报告

公司概况

• 中望软件是国内领先的工业设计软件供应商，前身成立于1998年。
• 公司布局2DCAD、3DCAD，并向CAE产品市场拓展。
• 2020年营收预计达4.59亿元，是国产工业设计软件的领导者。

行业背景

• 国内工业软件发展仍待深化，CAX设计软件是企业创新和工业互联网升级的核心。
• 在“工业转型升级”、“软件正版化”和“国产化”趋势下，国产厂商迎来发展机遇。

核心优势

• 技术积累深厚，产品性价比高。
• 抢占中高端市场，布局高端3D和仿真分析业务。
• 中望CAD平台生态逐步成熟，教育市场重点培育对长远发展意义重大。

投资建议

• 预计2021/2022年净利润为1.72/2.29亿元。
• 上市后目标市值为165.60-247.52亿元，对应股价267.35-399.58元。
• 维持“买入”评级，对应2021年PS估值25-37倍。

风险提示

• 行业国产化、正版化发展不及预期。
• 新产品研发不及预期。
• 行业竞争加剧。

【传媒】快手科技（1024.HK）跟踪报告

行业竞争格局

• 互联网细分领域通常呈现7:2:X的竞争格局，但文化传播类平台差异较大。
• 短视频市场竞争格局预计为6:3:1~5:4:1，抖音和快手仍为头部，微信视频号潜力不容忽视。

竞争格局差异原因

• 内容生产难度越高，头部效应越弱。
• 微信内容生产门槛低，网络效应强；直播平台需KOL内容，长视频门槛高，头部效应弱。

快手发展策略

• 保持“社区属性”优势。
• 加强运营、算法和产品矩阵建设。

盈利预测

• 预计2020/2021/2022年收入分别为614/899/1250亿元，净利润为-1059/-74/63亿元。

投资建议

• 维持“买入”评级。

风险提示

• 用户规模下滑、变现效率下滑、行业竞争加剧、政策风险。

【有色金属】合盛硅业（603260.SH）点评报告

事件概述

• 公司于2021年3月8日获得证监会非公开发行股票批复，大股东全额认购，彰显信心。

行业背景

• 工业硅和有机硅行业处于景气上行期。
• 多晶硅需求在光伏行业驱动下确定性增长，“碳中和”政策推动行业向龙头集中。
• 有机硅行业受美国地产周期和新基建驱动，有望超预期表现。

产能扩张

• 石河子20万吨有机硅生胶项目即将投产。
• 云南昭通80万吨工业硅+80万吨有机硅项目分两期建设，一期预计2021年底至2022年中投产。

投资建议

• 预计2020-2022年归母净利润分别为13.06/22.40/30.15亿元，同比增长15.7%/71.5%/34.6%。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 项目投产落后预期、原料供应不畅、宏观需求下行风险。

联系信息

• 分析师：雏雅梅（S0800518080002）
• 联系人：
  • 邢开允：xingkaiyun@research.xbmail.com.cn
  • 胡朗：hulang@research.xbmail.com.cn
  • 李艳丽：liyanli@research.xbmail.com.cn
  • 卢翌：luyi@research.xbmail.com.cn
  • 杨晖：yanghui@research.xbmail.com.cn

联系方式

• 地址：
  • 上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 电话：021-38584209

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