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每日晨报总结（2021年3月11日）

核心内容概览

本日报主要涵盖宏观经济、汽车行业、通信行业及食品饮料行业的分析与观点，重点围绕CPI与PPI走势、汽车市场表现、中国电信回A及云网战略、食品饮料板块的短期波动与中长期配置建议等内容展开。

宏观经济分析

主要观点

• CPI走势：2021年2月CPI同比下降0.2%，低于市场预期，预计1季度CPI仍将保持负增长。
• CPI低位运行：由于疫情后消费增速回升缓慢，有效需求不足，CPI全面上行概率较小，未来2-3年可能维持低位运行。
• PPI走势：2月PPI同比上涨1.7%，环比上涨0.8%。受大宗商品价格上行影响，PPI预计在2季度和3季度维持在3%-4%的高位。
• 通胀风险：当前CPI低位运行，通胀风险较低，但PPI因基数较高，存在上涨压力。

关键信息

• 2021年3月翘尾影响为0.9%，新涨价因素预计为-0.5%，CPI同比增速约为-0.6%。
• 猪肉与蔬菜价格迅速回落，预计震荡下行至8月份。
• 2021年1季度为CPI低点，预计2季度开始回升。

汽车行业分析

主要观点

• 2月车市表现：2月乘用车销量符合预期，零售销量117.7万辆，同比增长371.9%。
• 销量结构：自主品牌表现突出，零售份额达38.8%，部分品牌如长安、红旗、长城等份额持续扩大。
• 新能源汽车：2月新能源乘用车零售销量9.7万辆，同比增长675%，市场多元化发展明显。
• 投资建议：建议关注估值合理的长安汽车、长城汽车及估值较低的上汽集团，零部件行业可关注华域汽车、科博达、拓普集团等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 汽车销量不达预期风险

通信行业分析

主要观点

• 中国电信回A：拟公开发行A股不超过120亿股，有助于拓宽融资渠道，推动云改数转战略。
• 业绩表现：2020年经营收入达3936亿元，同比增长4.7%，5G用户达8650万户，移动用户达3.51亿户。
• 云网战略：公司加大云平台、数据中心等建设投入，受益于数字化转型带来的市场机会。
• 估值提升：国内运营商估值相对较低，未来存在提升空间，建议关注三大运营商及中国电信旗下互联网业务平台号百控股。

风险提示

• 中国电信回A进展不及预期
• 云网战略推进及数字化转型不及预期

食品饮料行业分析

主要观点

• 消费地位：消费仍是经济稳定运行的压舱石，2020年最终消费率接近55%。
• 市场表现：食品饮料板块2月下跌5.05%，在28个一级行业中排名第26。
• 基本面：白酒赛道价值突出，成长性个股表现改善；大众品类受疫情反复及就地过年影响，业绩有改善空间。
• 原材料价格：生鲜乳价格创2015年以来新高，但猪肉与蔬菜价格回落，预计震荡下行至8月份。

风险提示

• 食品安全风险
• 下游需求走弱风险
• 行业政策风险

总结

本日报内容涵盖多个重点行业，核心观点如下：

• 宏观层面：CPI预计低位运行，PPI存在阶段性上涨压力，但通胀风险较低。
• 汽车行业：乘用车销量增长良好，新能源汽车表现强劲，建议关注估值合理的龙头企业及零部件公司。
• 通信行业：中国电信回A有助于提升估值，云网战略推动数字化转型，产业链相关公司受益。
• 食品饮料行业：短期市场波动较大，中长期可择优配置，白酒与大众品类值得关注。

整体来看，市场在疫情后仍面临有效需求不足的挑战，但部分行业如新能源汽车、通信、白酒等具备增长潜力，建议投资者关注结构性机会。