20251109-国泰期货-煤焦周度观点_33页_3mb

煤焦周度观点总结

供应分析

• 北方主产地产量恢复不及预期，环保因素导致产能利用率环比小幅下降。
• 蒙煤通关量增加，带动口岸库存环比回升。

需求分析

• 独立焦化企业原料库存大幅回升，体现补库行为。
• 钢厂高炉开工率持续下滑，市场担忧负反馈加剧，压制需求。

宏观环境

• 近期政策面真空，海内外宏观风险偏好分化，制约国内风险资产估值进一步上行。

观点总结

• 煤焦市场呈现高位震荡，供给端的相对收紧提供支撑，但需求端钢厂开工放缓的担忧限制上涨空间。
• 基本面数据显示：供应利用率下降，焦企库存回升，钢厂库存下降；宏观分化影响整体走势。
• 关键指标：煤价格微降，焦炭需求减弱，利润水平恢复。