20230711-太平洋-6月金融数据点评_居民及企业信贷超预期增长_11页_1mb

居民及企业信贷超预期增长——6月金融数据点评6月金融数据显示社融及信贷双双超出预期，经济企稳迹象初现但动能仍偏弱。

一、数据亮点
6月社融新增4.22万亿元，超出预期3万亿元；新增人民币贷款3.05万亿，超出预期0.71万亿。M2同比增长11.3%，略高预期。数据核心在企业和居民信贷超预期增长。

二、关键原因

1. 结构优化：企业中长期贷款同比环比双多增，居民中短贷环比多增且中长贷突破往年同期高点；
2. 政策引导：稳增长政策及积极信号提振企业投资信心；
3. 季节性因素：季末冲量叠加去年同期高基数双向作用。

三、值得关注的

1. 居民中长贷增速弱于短贷，反映地产复苏艰难；
2. M1同比降幅显著大于M2，非贷渠道融资意愿低迷；
3. 政府债券融资缩量非信貸扩张推动力；
4. 未贴现票据同比多减凸显实体融资结构未根本改善。

四、政策预期
货币政策仍有宽松必要性和空间，预计将继续配合财政政策，精准引导信贷流向。