20231014-川财证券-9月金融数据点评_9月信贷同比少增_居民中长贷回暖_3页_267kb

川财证券：9月金融数据分析与点评

根据最新金融数据及市场表现，川财证券发布报告指出：

核心结论

1. 居民中长贷回暖成亮点
   9月新增居民中长期贷款同比大幅增长2014亿元，同比转正，较短期贷款增幅更大，反映存量房贷利率下调政策效果显现，居民加杠杆意愿回升。

2. 企业贷款同比少增受拖累
   受同期基数偏高及预期修复进度差异影响，9月企业贷款同比仍为少增944亿元，中长期贷款增速较前值明显回落，预计四季度有望实现转正。

3. 社融数据两极分化
   新增社融同比多增5638亿元，得益于房地产市场融资边际改善和政策效应累积；而M2增速继续降至10.3%，显示经济活力仍待提升。

政策展望

• 稳预期成效初显
  持续加码的政策组合拳（央行政量降息、资本市场改革、地产支持政策）推动PMI连续回升，经营预期指数持续位于高景气区间。
• 未来信贷节奏或分层改善
  预计居民信贷与制造业投资带动的宽信用将逐步回暖，但企业投资的全面修复仍需要更多结构性支持措施。

风险评估

• 宏观风险：经济复苏强度存在不确定性，房地产超预期下滑可能拖累整体增长。
• 货币层面：M1-M2剪刀差仍处高位，资金活化效率偏低，需关注政策进一步调整空间。

该报告认为，当前信号显示我国经济仍处潜在温和复苏阶段，政策稳增长主线未变，建议密切跟踪后续财政货币组合工具落地效果。