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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖多个行业分析的金融资讯报告，内容主要围绕信贷市场、教育行业、纺织服装行业以及固定收益领域的投资建议与市场趋势分析。报告基于对百位信贷经理的调研，结合行业数据与公司基本面，为投资者提供参考。

主要观点

信贷市场分析

• 三季度信贷需求将有所回落，预计信贷投放规模在3.9万亿左右，同比小幅下降。
• 15号文执行尺度不一，细则尚未明确，可能影响政策效果。
• 企业贷款利率平稳趋降，而按揭利率继续趋升。
• 银行对债券的配置意愿较强，但尚未形成购买量，将继续利好债市。
• 上半年银行负债成本可能继续下行，接近2016年3季度的低点，意味着10年国债利率仍有安全边际。

教育行业分析

• 中教控股是中国在校生规模最大的民办高教上市公司，旗下院校质量较高。
• 公司已完成独立学院转设，新校区扩建即将投入使用，有望提升办学规模和盈利能力。
• 投资建议为“买入”，预计FY2021-2023年归母净利润分别为14.54/17.27/19.95亿元，对应EPS为0.64/0.76/0.88元，现价对应PE为18X/15X/13X。
• 风险包括扩张速度不达预期、政策细则未定等。

纺织服装行业分析

• 比音勒芬定位运动时尚细分市场，终端表现优异。
• 长期看，随着渠道扩张和运营效率提升，业绩有望快速增长。
• 投资建议为“买入”，上调盈利预测至2021~2023年归母净利润分别为6.0/7.8/9.8亿元，当前市值137亿元，对应2022年PE为18倍，目标市值194亿元，对应2021年PE为25倍。
• 风险包括疫情持续超预期、宏观经济疲软、品牌孵化不达预期、市场景气度回落等。

固定收益研究视点

• 嘉美食品包装股份有限公司发布可转债发行公告，计划发行7.50亿元，用于多个生产线建设项目。
• 投资建议为“积极申购”，但需关注上游原材料价格波动和下游需求增长不及预期的风险。

电气设备研究视点

• 璞泰来2021年上半年业绩高增，营收和归母净利润分别增长107.82%和294%。
• 盈利能力显著改善，毛利率和净利率分别提升至36.99%和19.78%。
• 预计2021-2023年收入分别为85.2/121.3/189.3亿元，归母净利润分别为15.7/22.6/31.1亿元，对应估值65.8/45.7/33.3倍，维持“增持”评级。
• 风险包括新能源车行业发展不及预期、公司产能扩张不及预期等。

机械行业研究视点

• 奕瑞科技2021年上半年归母净利润2.10亿元，同比增长91.50%。
• 营收和净利润分别增长44.32%和91.50%，Q2单季度增长32.94%和74.70%。
• 毛利率和净利率分别达到54.16%和37.92%，创历史新高。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为3.63/4.97/7.15亿元，现价对应PE为75.7/55.4/38.5倍，维持“增持”评级。
• 风险包括贸易摩擦、汇率波动、新业务拓展不及预期等。

行业表现数据

行业表现前五名（1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
国防军工	21.4%	29.8%	7.7%
有色金属	19.6%	29.4%	55.7%
电气设备	17.8%	40.8%	89.2%
钢铁	12.3%	9.6%	48.8%
机械设备	10.5%	13.8%	20.7%

行业表现后五名（1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
食品饮料	-14.1%	-14.3%	6.4%
银行	-12.3%	-14.2%	0.9%
传媒	-11.3%	-14.6%	-33.1%
休闲服务	-11.3%	-20.9%	-0.5%
房地产	-10.0%	-16.1%	-26.9%

投资建议与评级说明

• 投资评级标准：以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的市场表现为依据。
• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

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