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晨会纪要总结（2018年06月26日）

核心内容概览

本次晨会围绕A股市场表现、财经政策动态、行业研究及投资策略等方面展开，重点分析了当前市场环境与行业发展趋势。

市场数据

• A股市场整体表现：指数普遍下跌，市场情绪较为低迷。
• 市场风格：高市净率、高市盈率指数跌幅较小，休闲服务、债转股等板块表现较好。
• 成交量与持仓：沪市上涨家数少于下跌家数，深市亦如此，建议投资者严控仓位，耐心等待市场修复。

财经要闻

1. 国资委加大央企重组力度

   • 2018年6月26日，国资委召开会议，强调进一步推进央企重组整合，提升企业竞争力和协同效应。
   • 自党的十八大以来，已完成19组36家企业重组，中央企业布局结构不断优化。

2. 从严监管消费贷，有利于房地产“消肿”

   • 央行肯定了2017年严控消费贷违规流入房地产市场的成效，但指出暗道仍未完全截断。
   • 释放出严格防范消费贷款违规进入房地产市场的信号，表明央行对房地产调控的重视。

3. 央行等五部门联合推出23条措施支持小微企业

   • 旨在缓解小微企业融资难、融资贵问题，促进经济转型升级。
   • 措施涵盖货币政策、监管考核、财税激励等多个方面，释放约7000亿元资金。

行业研究

制造业投资数据

• 1-5月制造业投资同比增长5.2%，其中高技术制造业投资增长9.7%，增速高于整体制造业。
• 重点行业增长情况：
  • 环境监测专用仪器仪表制造业：增长106.5%
  • 医疗诊断、监护及治疗设备制造业：增长69.2%
  • 半导体分立器件制造业：增长33.1%
  • 通信系统设备制造业：增长30.5%
  • 集成电路制造业：增长28.1%
• 部分产品表现：
  • 工业机器人产量同比增长35.4%
  • 金属切削机床产量同比下降29.9%
  • 叉车销量同比增长26.4%
  • 工业缝纫机出口同比增长3.5%

药品流通行业

• 2017年全国七大类医药商品销售总额20016亿元，同比增长8.4%，增速较上年下降2.0个百分点。
• 药品零售市场同比增长9.0%，增速下降0.5个百分点。
• 药品流通行业预测2018年销售规模将稳步增长，行业结构加速调整，资本将推动格局变化。
• 医药电商和智慧供应链发展迅速，专业化服务成为核心竞争力。

水泥、玻璃周行情

• 水泥：上周全国水泥市场价格震荡上行，陕西地区涨幅较大，福建、湖南益阳地区有所回落。
• 玻璃：市场区域分化明显，华南、华东需求疲软，华中地区报价上涨，但效果一般。沙河地区出库减少，周边市场价格调整。

纺服行业简报

• 纺服板块上周下跌5.70%，受政治因素影响，国内外棉价承压。
• 国储棉提价竞拍，优质疆棉稀缺性提升，带动国储棉成交均价上涨。
• 各类原材料价格走势分化，涤纶类偏弱，腈纶类偏强，粘胶类平稳，氨纶类供给充裕但需求低迷。

投资策略与建议

市场策略

• 建议：严控仓位，耐心等待，关注优质个股布局机会。
• 市场情绪：大跌后未出现明显反弹，建议投资者保持谨慎。

证券行业

• 证券板块5月下跌5.51%，累计下跌25.3%，部分券商市净率破1。
• 行业分析：
  • 证券公司5月营收和净利润环比改善，但业绩分化加剧。
  • 行业政策红利向龙头券商倾斜，建议关注国泰君安、华泰证券、中信证券。
• 风险提示：行业政策风险、业务开展不及预期、市场大幅调整。

汽车行业

• 汽车行业5月跌幅较小，估值位于历史底部区间，具备配置潜力。
• 行业数据：
  • 5月汽车产销环比下降，同比保持增长。
  • 新能源汽车产销量大幅增长，充电桩数量持续增加。
• 投资建议：
  • 推荐关注新能源汽车产业链细分龙头及汽车服务板块。
  • 推荐标的：拓普集团、西泵股份、广汇汽车、万里扬、银轮股份、宁波高发、精锻科技。
• 风险提示：汽车销售不达预期、中美贸易战发酵。

视源股份调研点评

• 2017年电视板卡业务收入达55亿元，市占率30%，全球第一。
• 教育平板业务市占率36%，自主品牌希沃构建教育资源共享平台。
• 会议平板业务对标微软和谷歌产品，价格仅为三分之一，具备明显性价比。
• 盈利预测：2018年EPS为1.41元，对应PE为38倍；2019年EPS为1.85元，对应PE为29倍。
• 估值区间：49.42-56.48元，给予“谨慎推荐”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、新业务拓展不达预期、原材料涨价。

投资评级系统说明

风险提示

• 宏观层面：宏观经济下行、政策变动风险。
• 行业层面：行业政策风险、业务开展不及预期。
• 个股层面：市场竞争加剧、新业务拓展不达预期、原材料持续涨价。

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