20240721-广发期货-油脂期货周报_关注中秋油脂提前备货情况_42页_4mb

油脂期货周报总结

国际油脂基本面

1. 大豆与豆油：CBOT大豆及豆油上周五下跌，拖累国内油脂市场。国际大豆供应充足，工厂保持高开机率，终端需求清淡，工厂亏损。但随着中秋备货需求提前，终端提货可能增加，需求预期好转，支撑豆油价格。CBOT大豆受压力，国内豆油短期可能继续下跌，但随着库存消化和需求回暖，未来或震荡上涨。
2. 棕榈油：BMD棕榈油因出口改善上涨，尤其是马来西亚7月1日至20日出口环比增长392%。印尼供应偏紧，需求可能转移至马来西亚。天气干燥影响棕榈油产量增幅，国际棕榈油格局偏紧，价格有望重新上涨。国内棕榈油港口库存增加，但供应压力尚未明显，中秋备货需求或提振棕榈油价格。

国内油脂基本面

1. 豆油：国内现货价格上涨，强于期货。虽然当前需求清淡，但中秋备货提前，部分地区工厂先动用现有库存。随着8月终端提货加快，工厂库存减少，需求逐步好转，基差报价受支撑，震荡上涨需求较强。
2. 棕榈油：国内棕榈油期货高开低走，因需求清淡。港口库存虽增加，但基数较低，供应压力需时间显现。中秋备货需求可能带动棕榈油价格上涨，随着豆油和菜油上涨，棕榈油或重新触及8000元/吨。

其他分析

• 国内油脂库存季节性变化明显，豆油、棕榈油库存处于阶段性低位，但需求恢复缓慢。
• 国际局势与天气对油脂生产影响较大，如厄尔尼诺状态持续，可能影响产量预期。
• 行业数据方面，进口油籽与油脂数据波动，国内消费结构和基差变化需密切关注。

策略建议

• 豆油：短期震荡偏空，中长期关注需求复苏。
• 棕榈油：震荡偏多，关注库存与出口数据。

风险提示

报告观点仅供参考，市场变化迅速，投资者需谨慎。