20250507-东吴证券-金工定期报告_优加换手率UTR2.0选股因子绩效月报_7页_498kb

优加换手率UTR20选股因子通过结合量小因子和量稳因子，采用等比尺度替代传统次序尺度，利用神经网络激活函数优化因子构造。具体方法为：首先按量稳因子STR排序并打分（得分1），再针对前50%样本按量小因子Turn20逆序打分（得分2），后50%样本按量小因子顺序打分（得分3），最终得分=得分1+得分2（或得分3）。改进后因子公式为UTR20=STR+ f(STR)×Turn20，其中f(STR)=1+|STR|。该因子在2006年1月至2025年4月全市场测试中，10分组多空对冲实现年化收益率40.30%、年化波动15.04%、信息比率2.68、月度胜率75.32%、最大回撤11.03%。4月数据显示，多头组合收益率12%、空头-49%、多空对冲61%。相较原UTR因子，新因子收益略有下降但波动率、信息比率及胜率等指标表现更优。模型需注意：统计结果基于历史数据，未来市场可能产生显著变化；单因子存在收益波动风险，实际应用需配合资金管理和风险控制措施。