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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年3月2日的国泰君安期货商品研究晨报，主要聚焦于黑色系列商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤。整体来看，市场受俄乌冲突影响，大宗商品普遍上涨，短期偏强震荡，但部分品种仍面临基本面压力和政策调控风险。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 期货价格昨日收盘价为737.5元/吨，涨跌幅为5.51%。
  • 现货价格普遍上涨，如卡粉、PB、金布巴等。
  • 港口库存环比下降，日均疏港量上升，显示短期供应紧张。
• 观点与建议：
  • 钢厂复产未有效去库存，钢材利润处于低位，或抑制未来补库意愿。
  • 俄乌冲突加剧系统性风险，推动价格短期偏强震荡。
  • 建议短期偏强对待，但需警惕政策调控和需求兑现不及预期的风险。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 螺纹钢和热轧卷板期货价格分别上涨3.75%和4.33%。
  • 现货价格多数上涨，如上海、杭州、广州等地。
  • 社会库存和厂库库存均有所上升，但产量恢复明显。
• 观点与建议：
  • 钢材产量回升，但累库现象削弱需求兑现预期。
  • 俄乌冲突带动黑色板块整体走强，短期偏强震荡。
  • 建议轻仓操作，关注政策放松和终端需求释放情况。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 硅铁和锰硅期货价格小幅上涨，现货价格也有所上行。
  • 硅铁和锰硅供应增加，库存维持高位，基本面承压。
• 观点与建议：
  • 双硅受黑色板块走强影响共振上行，但供需矛盾突出。
  • 建议短期采用区间震荡策略，高抛低吸。
  • 中期方向需观望政策调控和终端需求消化能力。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 焦煤和焦炭期货价格均上涨，现货价格也呈上涨趋势。
  • 焦煤供应增量有限，焦炭提涨意愿强烈，部分企业已开启第二轮提涨。
• 观点与建议：
  • 焦煤因供应紧张和焦钢复产预期维持偏强震荡。
  • 焦炭受焦煤价格上涨支撑，短期偏强震荡。
  • 建议轻仓操作，关注政策调控和供需变化。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 动力煤期货价格小幅上涨，现货价格受资源短缺支撑。
  • 港口现货资源较少，价格支撑强劲。
  • 进口煤价格持续上涨，形成整体支撑。
• 观点与建议：
  • 短期市场对动力煤需求仍存，但政策调控影响明显。
  • 建议以区间震荡思路对待，关注终端需求释放和政策变化。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格小幅上涨，现货市场价格整体下行。
  • 需求释放缓慢，社会库存积压，终端资金回款较差。
• 观点与建议：
  • 需求释放较慢，短期震荡为主。
  • 05合约下方支撑1800-1900，中期压力2200-2300。
  • 建议关注地产投资趋势和春季补库驱动。

主要观点总结

1. 俄乌冲突影响：近期俄乌事件发酵，加剧了系统性风险担忧，带动大宗商品普遍上涨，黑色板块整体偏强震荡。
2. 供需关系：多数黑色品种面临供需矛盾，如铁矿石、焦炭、焦煤和动力煤，短期内因供应紧张和需求预期支撑价格。
3. 政策调控风险：政策端对钢厂限产、焦煤焦炭等品种的调控仍是价格波动的重要因素。
4. 基本面压力：硅铁、锰硅、玻璃等品种基本面承压，库存高位、需求释放缓慢，建议采用区间震荡策略。
5. 投资建议：整体建议投资者保持轻仓操作，关注政策变化、终端需求兑现情况及市场情绪波动。

关键信息汇总

风险提示

• 政策调控：钢厂限产、焦煤焦炭调控、地产宽松政策等均可能影响价格走势。
• 需求兑现：终端需求释放不及预期，将对价格形成压制。
• 市场情绪：俄乌冲突等系统性风险事件可能引发短期波动。
• 库存压力：部分品种库存高位，基本面承压，需关注去库速度。

投资策略建议

• 短期操作：关注区间震荡，高抛低吸。
• 中长期策略：观望政策变化和终端需求消化能力，避免过度投机。
• 仓位管理：建议轻仓操作，避免因政策和基本面变化带来的风险。

信息来源

• Mysteel
• 同花顺
• 国泰君安产业服务研究所
• 隆众资讯
• 郑商所、大商所

免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。