20220303-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_10页_961kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货商品研究晨报，发布日期为2022年03月03日，聚焦于黑色系列商品的市场分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、动力煤以及玻璃。整体来看，黑色系商品受俄乌冲突影响，短期呈现偏强震荡走势，而玻璃则因需求释放缓慢，维持震荡思路。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：钢厂复产未带动港口库存有效去化，铁水产量反复，钢材现货利润已至低位。
• 观点：俄乌事件发酵，系统性风险担忧加重，大宗商品普涨，短期偏强震荡。
• 建议：短线偏强震荡思路对待，关注政策调控及终端需求变化。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：库存上升，产量恢复，但地产需求疲弱，拖累建材段。
• 观点：政策放松后产量仍有上行空间，但终端需求兑现预期不足，成材利润支撑减弱。
• 建议：短期偏强震荡，建议轻仓操作。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：产量持续增加，库存维持高位，政策调控压力大。
• 观点：受黑色板块走强影响共振上行，但供给压力增加，需求端存在不确定性。
• 建议：短期以高抛低吸策略对待，中期观望政策及终端需求。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：焦炭提涨第二轮，焦煤供需支撑。
• 观点：焦炭基本面供需双紧，焦煤受原料需求释放影响，价格预期向好。
• 建议：短期偏强震荡，建议轻仓操作，关注政策干扰。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：市场煤资源紧张，终端需求释放，港口现货资源较少。
• 观点：受供需紧张及国际用煤需求影响，价格支撑强劲。
• 建议：短期维持震荡，建议区间操作。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：现货市场价格窄幅下行，需求释放缓慢，库存积压。
• 观点：需求释放较慢，短期震荡为主，中期压力明显。
• 建议：关注05合约支撑位1800-1900，压力位2200-2300，建议震荡思路对待。

关键信息汇总

铁矿石

• 期货价格：12205合约收盘价755.0元/吨，涨跌幅4.64%。
• 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比下降147.48万吨。
• 价格变动：卡粉、金布巴、超特等进口矿价格均上涨，国产矿价格稳定。
• 基差：12205合约对超特基差为30.6元/吨，对金布巴基差为166.0元/吨。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 螺纹钢RB2205收盘价4860元/吨，涨跌幅1.76%。
• 热轧卷板HC2205收盘价5138元/吨，涨跌幅2.09%。
• 库存与产量：螺纹钢库存上升，热卷库存下降，产量环比增加。
• 价差：现货卷螺差为73元/吨，较前日扩大40元/吨。

硅铁 & 锰硅

• 硅铁205收盘价9354元/吨，涨112元/吨；锰硅205收盘价8476元/吨，跌30元/吨。
• 现货价格：硅铁8650元/吨，锰硅8100元/吨，澳矿Mn44块价格51.8元/吨度。
• 价差：硅铁期现价差-704元/吨，锰硅期现价差-376元/吨。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭J2205收盘价3460元/吨，涨88元/吨。
• 焦煤JM2205收盘价2778元/吨，涨91元/吨。
• 焦炭提涨第二轮，涨幅200元/吨；焦煤需求释放，价格继续上涨。
• 持仓变化：焦炭多头增仓，焦煤多头增仓。

动力煤

• 动力煤ZC205收盘价857.8元/吨，涨37.8元/吨。
• 港口及产地报价：广州港5500大卡澳煤报价1286元/吨，鄂尔多斯5500大卡坑口价715元/吨。
• 持仓变化：多头减仓，空头增仓。

玻璃

• 玻璃FG205收盘价1925元/吨，涨0.79%。
• 现货市场价格窄幅下行，企业出货一般，市场成交灵活。
• 需求释放缓慢，库存积压，终端资金回款较差。
• 05合约支撑位1800-1900，压力位2200-2300。

总体市场环境

• 俄乌冲突成为近期市场主要推动力，大宗商品普遍上涨。
• 政策调控对黑色系商品影响较大，钢厂限产与复产反复。
• 终端需求如房地产、建材、电厂等表现疲弱，影响市场走势。
• 库存与产量变化反映供需关系，但整体仍偏紧，支撑价格。
• 期货与现货联动明显，期现价差变化对市场情绪有较大影响。

投资建议汇总

风险提示

• 政策调控对黑色系商品价格有较大影响。
• 终端需求释放不及预期可能压制价格。
• 俄乌冲突带来的系统性风险仍需警惕。
• 市场存在预期差，需关注实际需求与政策变化。

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