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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2022年2月15日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了黑色系列商品的市场走势，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤，以及玻璃的短期和中长期走势。整体市场呈现偏弱震荡、宽幅震荡及短期偏弱、后期反弹的趋势。

黑色系列商品分析

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 港口库存创新高，显示钢厂复产并未有效带动库存去化。
  • 冬奥会期间部分钢厂限产，导致铁水产量反复。
  • 钢材现货利润已降至低位，抑制进一步补库意愿。
  • 政策调控压力加大，市场情绪受冲击，下行压力增强。
• 建议：短期偏弱震荡，关注政策与钢厂复产节奏。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 钢材产量持续下降，库存积累缓慢。
  • 成品材产量上升有限，电炉利润不佳压制了建材产量。
  • 原料端铁矿石价格波动较大，对市场情绪形成压制。
• 建议：维持偏弱震荡格局，关注成材需求与成本变化。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 受成材下跌影响，双硅价格走弱。
  • 供给端恢复，但下游需求受限，库存持续累库。
  • 兰炭和冶金焦价格阶段性转弱，给双硅价格下行空间。
  • 锰矿价格上涨，但广西疫情限制锰硅生产与运输。
• 建议：短期低位震荡，可逢高试空。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 焦炭价格震荡运行，现货价格探底。
  • 焦煤进口通关量有限，供应偏紧。
  • 套利驱动下贸易商买货情绪高涨，但供需未明显改善。
• 建议：短期宽幅震荡，关注供需变化与政策影响。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 动力煤价格偏弱震荡，成交量与持仓量下降。
  • 港口库存低位运行，对价格形成支撑。
  • 下游电厂节后补库需求仍在，但政策调控可能带来下跌压力。
• 建议：短期偏弱，中期需关注供需基本面，建议轻仓操作。

玻璃

趋势强度**：0（中性）

• 主要观点：
  • 现货市场大幅上涨，部分区域和贸易商参与了补库。
  • 玻璃厂采取涨价去库存策略，市场进入阶段性调整。
  • 2022年春季补库预期仍在，但需警惕地产成交不理想带来的风险。
  • 长期来看，地产投资增速下滑是玻璃行业的主要压力。
• 建议：短期偏弱，后期仍有反弹空间，05合约支撑位2100，压力位2400。

关键信息总结

• 铁矿石：港存创新高，钢厂复产有限，政策调控压力大，短期偏弱震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：产量偏低，库存季节性积累缓慢，成材走弱拖累价格，偏弱震荡。
• 硅铁 & 锰硅：供给恢复，但需求受限，库存累库，成本端压力大，低位震荡。
• 焦炭 & 焦煤：现货价格探底，供应偏紧，短期宽幅震荡。
• 动力煤：港口库存低位，补库需求存在，但政策调控可能带来下跌风险，偏弱震荡。
• 玻璃：短期调整，但春季补库预期仍在，后期或有反弹，建议轻仓操作。

主要观点归纳

结论

整体来看，黑色系列商品受供需格局、成本变化及政策调控影响，短期偏弱震荡为主。玻璃市场则在短期调整后，存在反弹预期。投资者应关注政策动向、库存变化及需求恢复情况，采取轻仓操作，避免过度追涨杀跌。