> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍不锈钢产业链周报总结 ## 核心内容 本周报分析了镍及不锈钢产业链的近期市场动态，包括价格走势、库存变化、供需关系及产业链各环节的利润情况。整体来看，镍价受到上游成本上涨及印尼硫酸供应紧缺的影响，呈现震荡格局；不锈钢市场则受到库存压力和需求变化的双重影响，价格有所波动。 ## 主要观点 ### 镍市场 - **利多因素**： - 矿端成本上涨，印尼硫酸供应紧缺，导致冶炼端生产压力增加，预计精炼镍明显减产。 - 原料供应恢复需要时间，硫磺价格居高不下，矿端扰动存在，高成本对镍价下方形成支撑。 - **利空因素**： - 国内镍库存持续增长，现货升水降至低位，一级镍库存压力仍是主要矛盾。 - 钢厂排产增量有限，不锈钢耗镍小幅下降，三元前驱体产量增速放缓。 ### 交易咨询观点 - 光大期货认为镍价在多空因素交织下，将维持低位震荡格局。 - 建议继续持有卖出看跌期权策略。 ## 市场数据 ### 镍期货价格 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 单位 | |------------|--------|--------|----------|----------| | 沪镍主连 | 135740 | 1200 | 0.89% | 元/吨 | | 沪镍连一 | 136240 | 2260 | 1.69% | 元/吨 | | 沪镍连二 | 136670 | 2270 | 1.69% | 元/吨 | | 沪镍连三 | 137080 | 2200 | 1.69% | 元/吨 | | LME镍3M | 18085 | 290 | 1.63% | 美元/吨 | ### 不锈钢期货价格 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 单位 | |------------|--------|--------|----------|----------| | 不锈钢主连 | 15200 | 515 | 4% | 元/吨 | | 不锈钢连一 | 15150 | 725 | 5.03% | 元/吨 | | 不锈钢连二 | 15115 | 585 | 4.03% | 元/吨 | | 不锈钢连三 | 15100 | 550 | 3.78% | 元/吨 | ### 期货成交量与持仓量 | 项目 | 最新值 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 单位 | |------------|--------|--------|----------|----------| | 成交量 | 149119 | -71227 | -32.33% | 手 | | 持仓量 | 112141 | -13005 | -10.4% | 手 | ### 仓单数与基差 | 项目 | 最新值 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 单位 | |------------|--------|--------|----------|----------| | 仓单数 | 93416 | 316 | 0.34% | 吨 | | 主力合约基差 | -3500 | -100 | 2.94% | 元/吨 | ## 交割品现货价格 - **镍现货平均价**： - 镍豆、1#进口镍、SMM 1#电解镍价格均维持在135,000元/吨左右。 - **不锈钢社会库存**： - 932.9吨，较上期小幅下降7.5吨。 - **镍生铁库存**： - 29,346吨，较上期减少879吨。 ## 上游镍矿 - **菲律宾红土镍矿**： - 1.5% FOB价格波动较大，12月21日达到9500美元/日。 - **中国港口镍矿库存**： - 季节性波动明显，12月库存维持在950吨左右。 ## 镍铁市场 - **中国8-12%镍生铁出厂价**： - 12月25日价格为1050元/镍点，较上期有所上涨。 - **印尼Ni≥14%高镍生铁到港含税价**： - 12月25日价格为1150元/镍点，较上期有所波动。 - **中国镍铁月度产量**： - 2026年12月产量为23,000吨，较上期略有下降。 ## 下游硫酸镍 - **电池级硫酸镍平均价**： - 12月25日价格为25,000元/吨，较上期有所波动。 - **电池级硫酸镍溢价**： - 较一级镍溢价为-5,000元/吨，较进口镍溢价为-10,000元/吨。 - **中国硫酸镍月度产量**： - 2026年11月产量为3.6万吨，较上期略有下降。 - **三元前驱体月度产能**： - 2026年11月产能为195,000吨，较上期有所增长。 ## 不锈钢市场 - **304不锈钢冷轧卷利润率**： - 2026年12月利润率-5.0%，较上期略有下降。 - **不锈钢月度产量**： - 2026年11月产量为345万吨，较上期略有增长。 - **不锈钢社会库存**： - 2026年12月库存为950吨，较上期略有下降。 ## 关键信息 - 镍价受到成本上涨和印尼硫酸供应紧缺的影响，呈现震荡格局。 - 不锈钢价格小幅上涨，但库存压力和需求疲软限制了涨幅。 - 镍铁市场受供应和价格波动影响，呈现季节性变化。 - 硫酸镍市场利润季节性波动，三元前驱体产能持续增长。 - 不锈钢库存压力仍然存在，但产量有所回升。 以上为镍不锈钢产业链周报的核心内容、主要观点和关键信息的总结。