20230903-开源证券-水晶光电-002273.SZ-公司信息更新报告_毛利率逆势提升_薄膜光学和汽车业务增速亮眼_4页_778kb

总结

公司概况

水晶光电（002273SZ）维持“买入”投资评级，2023年9月1日股价为1064元，一年最高1436元，最低964元。总市值约14796亿元，流通市值14418亿元，受益于薄膜光学面板和汽车电子业务发展。

财务表现

2023年上半年营收略降16%，归母净利润同比下降277%，但毛利率逆势提升至25.6%，较上年增长1.1个百分点。Q2单季营收增长41%，净利润下滑，毛利率26.6%。主要因光学元器件业务受行业影响，公司调整2023-2025年盈利预测，预计归母净利润为52.8-760亿元，PE从280倍降至195倍。

重点业务增长

• 薄膜光学面板营收增长483%，毛利率提升71个百分点至21.2%。
• 汽车电子营收增长95.7%，但毛利率下降1.77个百分点至1.76%，主要受下游成本压力影响。
• 光学元器件和半导体光学业务承压，分别下降25.7%和50.8%，但公司通过成本优化保持毛利率。

研发与未来前景

公司2023年上半年研发投入增长399%，聚焦微型光学棱镜模块和新产品开发，如手机摄像头盖板独供机会和平板项目，汽车电子已获多项定点项目。我们看好薄膜光学和汽车电子成为第二成长曲线，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、新品开发进度、AR-HUD渗透率、技术产业化等风险需关注。