20230412-国盛证券-水晶光电-002273.SZ-聚焦光学赛道_加大汽车电子以及AR+布局_3页_558kb

报告摘要

水晶光电（002273.SZ）是一家专注于光学光电子领域的公司，近年来积极拓展业务范围，聚焦光学赛道，加大在智能汽车和AR/VR等新兴领域的布局，实现业绩逆势增长。

整体业绩表现：2022年公司实现营业收入43.76亿元，同比增长14.86%；归母净利润5.76亿元，同比增长30.30%。尽管智能手机行业面临需求下降和利润压缩，公司仍保持稳健增长。
业务多元化：公司业务涵盖光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学及汽车电子（AR+）等多个领域，通过产品结构优化和市场拓展，增强抗风险能力。
重点布局：
- 光学元器件业务：2022年收入20.20亿元，同比下滑4.83%，但通过丰富产品结构和加强大客户合作，实现稳定发展。
- 薄膜光学面板业务：2022年收入15.70亿元，同比增长64.52%，毛利率提升9.56%，拓展至智能穿戴、智能家居、AR/VR等多个领域。
- 半导体光学业务：2022年收入2.88亿元，同比下降9.83%，但持续推进多项产品开发，如DOE、超声波屏下指纹等。
- 汽车电子（AR+）业务：2022年收入1.89亿元，同比增长55.40%，AR-HUD成功量产，成为公司转型的重要里程碑。

资产负债表：2022年总资产为10279亿元，负债合计为1762亿元，资产负债率17.1%。
现金流量表：2022年经营活动现金流为842亿元，投资活动现金流为-716亿元，筹资活动现金流为-483亿元。
利润表：2022年营业利润为618亿元，归母净利润为576亿元，净利率提升至13.2%。
主要财务比率：
- 毛利率从23.8%提升至26.9%。
- ROE从5.5%提升至7.0%。
- 资产负债率从14.6%上升至27.7%。
- P/B从2.4倍下降至1.8倍。