20221017-光大证券-水晶光电-002273.SZ-跟踪报告之六_回购计划彰显信心_持续看好公司汽车等业务发展_4页_751kb

水晶光电（002273.SZ）跟踪报告总结

核心内容

水晶光电（002273.SZ）是一家专注于光学元器件及相关技术的公司，其业务涵盖光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）及反光材料五大板块。公司近期实施了回购计划，彰显管理层对公司未来发展的信心，同时为员工持股计划或股权激励提供股份来源。分析师团队对水晶光电的未来发展持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

• 回购计划：公司董事长林敏提议以集中竞价交易方式回购股份，金额范围为1亿元至1.5亿元，回购价格不超过14元/股。按最低金额计算，可回购约0.51%的总股本，按最高金额计算，可回购约0.77%的总股本。该计划旨在增强投资者信心并完善激励机制。
• 业务发展：公司核心业务板块处于细分行业领先地位，尤其是汽车电子业务，布局AR-HUD、激光雷达关键元器件、智驾伴侣等产品，预计将在2022年快速放量。此外，手机光学业务持续创新，有助于提升单机价值量。
• 盈利预测：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.5亿元、7.0亿元、8.1亿元，对应PE分别为29倍、23倍、20倍。公司盈利能力和成长潜力被持续看好。
• 财务表现：公司近年来收入增长显著，2022年预计实现营业收入48.73亿元，同比增长27.93%。净利润率稳定在11.3%-13.0%之间，经营性现金流良好，2022年预计达12.89亿元。

关键信息

市场数据

• 总股本：13.91亿股
• 总市值：158.39亿元
• 一年最低/最高价：8.35元/18元
• 近3月换手率：166.30%

收益表现

• 1个月相对收益率：0.11%
• 3个月相对收益率：3.39%
• 1年相对收益率：1.79%
• 绝对收益率：-2.06% / -7.10% / -17.74%

财务报表与盈利预测

主要指标

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 客户导入进度不及预期
• 疫情反弹影响供应链

汽车电子业务发展

• 2022年汽车电子业务收入预计为3.4亿元，较2021年增长显著
• 汽车电子业务被视为公司成长的第二极，未来增长潜力大

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上

结论

水晶光电凭借其在光学领域的深厚积累和多元业务布局，展现出良好的增长潜力。公司通过回购计划增强市场信心，同时在汽车电子等新兴领域积极布局，有望在未来实现业绩的持续增长。分析师维持“买入”评级，认为公司在光学赛道的长期发展值得期待。