20180624-华创证券-房地产行业周报_首提购房利息抵税_政策仍有保有压_后续或将结构性改善_21页_1mb

报告摘要

本周房地产行业整体表现承压，但部分领域出现回暖迹象。新房成交量持续下滑，而二手房市场则有所改善。政策层面，调控力度不减，但开始出现结构性支持措施，如购房利息抵扣和棚改专项债发行。行业资金面趋紧，融资成本上升，但龙头房企融资能力相对较强。市场预期方面，部分城市调控政策不一致，可能加剧市场波动。

新房市场：49城一手房周成交507.4万平米，环比下降16%，月成交同比下降12%。其中，一二线城市成交环比下降14%、月同比-15%，三四线城市成交环比下降20%、月同比-6%。整体市场仍处于去库存阶段，但部分城市库存去化月数略有改善。
二手房市场：15城二手房周成交133.1万平米，环比下降26.5%，但6月月成交同比上升1%。二线城市二手房成交改善明显，一线城市则相对疲软。
政策动向：个税法修正案首次引入购房利息和住房租金专项附加扣除，提升居民购房能力。北京、河北继续支持刚需，遏制炒房。天津发行全国首单棚改专项债，政策支持持续。同时，信贷政策收紧，部分城市首套房贷利率上浮。
行业趋势：房地产行业仍处于小周期延长阶段，政策从全面打压转向有保有压。融资集中度进一步提升，龙头房企融资更为通畅，而融资成本继续上升。
板块表现：SW房地产指数下跌3.35%，沪深300指数下跌3.85%，房地产板块相对收益为0.5%，在28个板块中排名第6。部分个股表现突出，如华业资本、金丰投资等，而东华实业、亚太实业等表现较差。

城市类型	上周成交面积（万平米）	环比变化（%）	月成交同比（%）
一线城市	72.0	+3.8	-2.9
二线城市	258.5	-17.3	-17.1
三线城市	117.1	-26.4	-12.6
四线城市	59.9	-1.2	+15.9
49城合计	507.4	-15.7	-11.5

城市类型	上周成交面积（万平米）	环比变化（%）	月成交同比（%）
一线城市	39.4	-29.9	+18.8
二线城市	77.3	-22.9	-6.2
三四线城市	16.4	-33.6	+0.7
15城合计	133.1	-26.5	+0.9

城市类型	可售面积（万平米）	环比变化（%）	3个月移动平均去化月数（月）	环比变化（月）
16城合计	6,749.4	+1.0	9.3	-0.1
一线城市	2,189.6	+2.8	9.5	+0.2
二线城市	3,410.7	+0.2	8.5	-0.2
三线城市	1,149.1	+0.1	12.0	+0.1

政策调控：北京、河北继续支持刚需、遏制炒房，调控政策从全面打压转向有保有压。全国首套房贷利率连续17个月上升，北京首套房贷利率主流上浮10%。
长效机制：天津发行全国首单棚改专项债，资金来源有序拓展，棚改对需求端的支撑效应仍在持续。个税法修正案首次增加购房利息和住房租金等专项附加扣除，提升居民购买力。
融资情况：荣盛发展上调公司债票面利率至6.8%，新城控股境外债成功上市，融资成本继续上升，但龙头房企融资更为通畅。
行业动态：部分房企增持股份，如财信发展控股股东计划增持不超过3%的股份，泛海控股控股股东增持235万股。同时，一些公司进行股权转让或项目合作，如云南城投拟转让大理满江康旅80%股权。