20250607-广发期货-铁合金期货周报_成本驱动仍是主逻辑_宁夏硅铁复产加剧供应压力_46页_4mb

铁合金期货周报总结

一、核心内容概述

本周铁合金期货市场以硅铁和硅锰为主，市场分析显示成本驱动仍是主要逻辑，但供需矛盾有所缓解。硅铁和硅锰的价格均受到供应端和需求端的双重影响，同时，成本端的变化和出口情况也对市场走势产生重要影响。

二、硅铁分析

主要观点

• 价格变动：本周硅铁主力合约下跌1.55%，报收5206元/吨。主产区价格普遍下滑，其中72硅铁内蒙报5150元/吨，宁夏报5100元/吨，75硅铁内蒙报5700元/吨，宁夏报5750元/吨。
• 供应端：硅铁产量环比回升，宁夏及陕西地区复产为主，导致供应压力增加。
• 需求端：炼钢需求基本持平，钢厂盈利率维持历史同期偏高水平。非钢需求方面，金属镁需求较弱，出口或维持一定韧性。
• 成本端：煤炭成本弱稳，兰炭价格未止跌，宁夏6月结算电价有下调预期。
• 库存：全国60家硅铁样本企业库存降至6.77万吨，环比下降9.83%。

短期策略

• 本周策略：短期建议观望。
• 上周策略：基于成本下移风险，建议逢高试空，但现阶段估值偏低，建议观望。

三、硅锰分析

主要观点

• 价格变动：本周硅锰主力合约上涨1.02%，报收5538元/吨。主产区价格变动为内蒙5450元/吨，广西5500元/吨，宁夏5380元/吨。
• 供应端：硅锰产量小幅增加，厂家库存开始降库，整体供需有所改善。
• 需求端：五大钢种硅锰周需求环比下降0.86%，日均铁水产量下降，高炉开工率下降。
• 锰矿供应：全球锰矿发运环比小幅下滑，澳洲发运量大幅增长，但整体到港量有边际下滑倾向。
• 库存：全国库存量186600吨，环比下降14500吨。

短期策略

• 本周策略：短期建议观望。
• 上周策略：反弹试空，顶部压力参考5800-5900元/吨。

四、关键信息与数据

供应情况

• 硅铁：全国开工率32.78%，环比增加2.33%；日均产量13900吨，环比增加1760吨；周供应9.73万吨。
• 硅锰：全国开工率35.03%，环比增加0.26%；日均产量24555吨，环比增加280吨；周度产量171885吨，环比增加1.15%。

成本与利润

• 硅铁：内蒙即期生产成本5476元/吨，宁夏5427元/吨，青海5520元/吨；内蒙即期利润-276元/吨，宁夏-297元/吨。
• 硅锰：内蒙成本5640元/吨，广西6220元/吨，内蒙生产利润-240元/吨。

电力与煤炭

• 宁夏6月进入电力现货结算试点月份，电价有下调预期。
• 煤炭成本短期弱稳，兰炭价格未止跌。

出口情况

• 硅铁出口或仍维持一定韧性，出口量占产量比例较高。
• 75硅铁出口利润为正，显示出口需求有所好转。

五、市场展望

硅铁

• 供应增加与成本变动是主要关注点，短期建议观望。
• 成材低库存及需求韧性维持，预计6月炼钢需求环比下滑空间有限。

硅锰

• 短期供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动。
• 锰矿发运量变化及价格低位影响后续到港水平，短期建议观望。

六、图表与数据来源

• 图表包括硅铁和硅锰的价差、现货价格、产量、库存、成本与利润、电价及兰炭价格等。
• 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、铁合金在线、富宝、广发期货研究所。

七、免责声明

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