20170515-申万宏源-银行业周报_监管效应初显_信贷需求稳增_板块收获反弹行情_14页_1mb

银行业周报总结（20170508-20170514）

核心内容

2017年5月15日发布的银行业周报指出，强监管环境对银行行业产生了显著影响，促使企业融资从债券及非标转向信贷，信贷需求稳增，银行板块迎来反弹行情。报告强调了监管节奏趋稳对市场情绪的积极影响，并对不同银行的表现进行了分析。

主要观点

• 监管效应初显：银监会在3月底开始密集发文，针对银行同业、理财及债券业务等潜在风险进行监管，导致企业新增中长期贷款稳健增长，表外业务向表内转移趋势明显。
• 信贷需求稳增：4月人民币新增贷款达1.1万亿元，其中企业中长期贷款增长显著，而居民中长期贷款占比下降。
• M1-M2剪刀差缩小：4月M2同比增速降至10.5%，M1同比增速为18.5%，剪刀差缩小至8%，显示市场流动性趋紧。
• 货币政策稳健中性：央行强调货币政策保持稳健中性，缩表不等于收紧银根，且4月资产负债表已转为“扩表”。
• 银行板块反弹：申万银行指数本周上涨1.3%，跑赢沪深300指数，招商银行、宁波银行、南京银行涨幅领先。
• 监管缓冲期：银监会为银行合规整改预留4-6个月缓冲期，缓解市场恐慌情绪。
• 行业分化明显：大行稳健性突出，而部分中小银行表现不佳，如江阴银行本周下跌10%。

关键信息

监管影响

• 强监管：银监会加强了对银行同业、理财及债券业务的监管，导致企业融资偏好转向信贷。
• 表外转表内：委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资项目大幅减少，显示表外业务向表内转移趋势明显。
• 风险可控：监管强调不因处置风险而引发新的风险，银行业整体风险可控。

货币政策

• 稳健中性：央行重申货币政策稳健中性，强调去杠杆与流动性稳定之间的平衡。
• 缩表解释：央行指出2月和3月末的资产负债表缩表主要由季节性因素和财政存款变动引起，4月已转为“扩表”。
• 利率弹性：央行表示，公开市场操作有助于调节流动性，保持利率弹性，支持去杠杆和防风险。

板块表现

• 银行指数上涨：申万银行指数本周上涨1.3%，成为28个申万一级行业中的涨幅第一名。
• 公司表现：招商银行（8.2%）、宁波银行（7.2%）、南京银行（6.4%）涨幅领先；次新股表现亮眼，常熟银行（11.5%）、张家港行（10.3%）涨幅居前。
• 估值与评级：多家银行被推荐为“买入”或“增持”，如招商银行、建设银行、南京银行等。

要闻回顾

• 银监会数据：一季度银行业资产和负债规模稳步增长，不良贷款率维持平稳，拨备覆盖率提升。
• CPI与PPI：4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨6.4%，PPI涨幅连续4月放缓。
• 中美贸易共识：中美达成10项贸易共识，美将对中资银行适用同样监管标准。
• 银行公司动态：南京银行董事长林复因退休辞职，光大银行董事蔡允革任职获批，无锡银行复牌。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济下行超预期，可能影响银行资产质量。
• 资产质量恶化：若资产质量恶化超预期，将对银行盈利造成压力。

表格摘要

表1：A股16家银行涨跌幅详情及A-H股溢价

表2：银行次新股涨跌幅详情

表3：估值比较表

图表摘要

• 图1：银行（申万）与沪深300行情走势图，显示银行指数跑赢大盘。
• 图2：银行（申万）指数本周跑赢沪深300，涨幅居首。
• 图3：银行（申万）指数涨幅排名第1。
• 图4：A股16家银行全部上涨。
• 图5：次新股板块表现亮眼，除江阴银行外全部上涨。
• 图6：央行公开市场操作（亿元）。
• 图7：票据贴现利率。
• 图8：隔夜/7天/30天SHIBOR。
• 图9：银行间同业拆借利率。
• 图10：国债收益率显著上行。
• 图11：美元兑人民币汇率。
• 图12：新增社会融资规模（亿元）。
• 图13：新增社会融资规模构成（亿元）。
• 图14：新增短期、中长期贷款规模（亿元）。
• 图15：新增居民贷款、企业贷款（亿元）。

总结

本报告全面分析了2017年5月15日前一周银行业的情况，指出监管政策对银行表外业务的影响，以及货币政策对市场流动性的影响。银行板块整体反弹，大行表现稳健，次新股涨幅显著。同时，报告提醒投资者注意宏观经济和资产质量等潜在风险。