20181108-东北证券-美国中期选举点评_美国国会如期分裂_人民币汇率或将回升_7页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年美国中期选举结果对金融市场及中美关系的影响。选举结果显示，共和党继续掌控参议院，而民主党赢得了众议院的控制权。这一结果对特朗普的政策产生了一定影响，尤其是在财政政策方面。

主要观点

• 选举结果对市场冲击有限：市场已对国会分裂有较充分预期，因此选举结果对金融市场影响不大。美元指数在96左右震荡，人民币汇率变化不大。
• 特朗普减税及基建计划受阻：民主党反对特朗普的减税计划，认为其不利于普通人且会增加财政赤字。同时，基建计划因财政收入下降和共和党内部反对，难以顺利实施。
• 关税政策可能缓和：由于减税和基建计划受阻，特朗普可能在短期内缓和对华关税政策，以减轻通胀压力对美国居民的影响。但中美对抗长期化趋势不变。
• 美元指数或回落，人民币贬值压力减弱：美国经济增速预期放缓，美元指数可能走弱，从而减轻人民币被动贬值的压力。人民币汇率短期不会破7，甚至可能升值。

关键信息

1. 选举结果

• 共和党：守住参议院，继续掌控立法和财政权力。
• 民主党：夺得众议院，掌握总统弹劾权。
• 市场反应：美元指数震荡，人民币汇率稳定；上证指数因民主党领先而下跌。

2. 特朗普政策受阻

• 减税2.0计划：民主党反对，难以实施。
• 基建计划：因财政赤字压力和共和党内部反对，实施难度加大。
• 弹劾风险：民主党可能启动对特朗普的弹劾程序，但因参议院由共和党掌控，弹劾通过可能性较低。

3. 中美关系展望

• 对华关税：短期内可能缓和，但长期对抗趋势不变。
• 组合拳策略：未来美国可能采取关税战、汇率战和地缘政治冲突等组合手段。

4. 市场展望

• 美元指数：预计会有所回落，减轻人民币贬值压力。
• 人民币汇率：短期不会破7，可能有升值空间。
• 大宗商品：美元走弱可能带动价格上涨。
• 美股走势：受经济前景影响，可能继续向下调整。

图表说明

• 图1：美元指数小幅震荡，反映市场对选举结果的预期。
• 图2：美国二季度有出口抢跑迹象，三季度大幅回落，显示贸易冲突对经济的影响。

分析师信息

• 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券。
• 尤春野：研究助理，北京大学理学与经济学双学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

风险提示

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投资评级说明

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