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格林大华期货油脂早报总结（2021年12月29日）

核心内容

格林大华期货发布的油脂早报主要围绕元旦假期前油脂市场的走势分析，提出操作建议，并列举了影响油脂价格的主要利多、利空及风险因素。报告指出，国内油脂市场面临重要压力位，建议投资者在短期内逢高减持多单，中线维持震荡格局。

主要观点

• 短期操作建议：油脂短期以多头为主，但需注意逢高减仓，避免市场压力位带来的回调风险。
• 中线走势：油脂中线维持震荡格局，市场整体波动性可能较低。
• 价格支撑与压力：
  • Y2205合约支撑位为8180，压力位为8930；
  • P2205合约支撑位为7500，压力位为8600；
  • 0I2205合约支撑位为11500，压力位为12415。

关键信息

利多因素

1. 出口数据改善：SGS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油产品出口量为1,338,255吨，环比增加0.2%，显示市场需求有所回升。
2. 印度关税下调：印度对多种油脂产品的进口关税进行了下调，包括：
   • 精炼棕榈油进口关税从17.5%降至12.5%；
   • 综合有效关税从19.5%降至13.75%；
   • 毛棕榈油、豆油和葵籽油的关税在2021年10月已降至零；
   • 这些政策降低了进口成本，有利于油脂进口和国内供应。
3. 库存下降：国内主要油脂品种库存较上周有所下降：
   • 豆油库存从98.1万吨降至93.8万吨，减少4.3万吨；
   • 棕榈油库存从62.6万吨降至57.9万吨，减少4.7万吨；
   • 菜籽油库存从36.1万吨降至33.6万吨，减少2.5万吨。

利空因素

1. 印尼产量预期上升：印尼预计2022年毛棕榈油产量将增加2.6%，达到5101万吨；出口量预计为2790万吨，国内需求为1140万吨，显示供应端压力可能加大。
2. 政策支持大豆油料生产：农业农村部将扩大大豆和油料生产作为2022年的重要任务，可能对豆油等品种产生一定的供应支撑，但短期内对油脂价格的影响尚不明确。
3. 保供稳价政策：发改委与国家粮食和物资储备局联合部署2022年两节及两会期间的粮油市场保供稳价工作，可能抑制价格波动，增加市场不确定性。

风险因素

1. 国际原油价格波动：原油价格直接影响油脂成本，是重要的风险因素。
2. 政策调控风险：政府对油脂市场的政策指导可能对价格走势产生重大影响。
3. 拉尼娜天气预期：拉尼娜现象可能影响南半球油脂作物的产量，进而影响全球供需格局，带来价格波动风险。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险。
• 研究员信息：刘锦，联系电话：010-6561-7380，投资咨询资格：Z0011862。

总结

格林大华期货认为，元旦假期前油脂市场面临压力，建议投资者在短期操作中逢高减持多单，中线维持震荡预期。利多因素包括出口数据改善、印度关税下调及库存下降；利空因素则包括印尼产量预期上升、政策调控及拉尼娜天气预期。国际原油、政策及天气是当前油脂市场的主要风险因素。投资者需密切关注这些因素对油脂价格的影响，合理制定交易策略。