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格林大华期货铜早报20211229 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了全面分析，重点围绕成本、库存、需求及政策等多方面因素，评估了铜价的短期走势及操作策略。

主要观点

1. 成本上升预期：智利提出修改权利金法案的建议，预计铜冶炼企业税务成本将提高，进而推升铜的成本。
2. 库存持续下降：国内电解铜社会库存周减少1.18万吨至7.01万吨，保税区库存周增加0.1万吨至14.7万吨，整体供应偏紧。
3. 需求偏弱：下游铜杆需求维持弱势，进口货源优势减弱，库存持续下降但需求未明显回暖。
4. 市场情绪波动：海外风险偏好回升，但伦铜休市，沪铜隔夜上行，显示国内市场相对强势。
5. 汇率影响：美指高位偏弱运行，短期内对铜价形成支撑。

关键信息

有利因素

• 现货市场表现：上海1#电解铜升贴水增加10至-45元/吨，显示市场对铜价的支撑。
• 库存下降：12月24日，LME铜库存增加150吨至89275吨；中国电解铜社会库存周减少1.18万吨至7.01万吨，显示供应紧张。
• 行业动态：秘鲁LasBambas铜矿因环保问题停运，影响供应，但其2021年1-10月产量同比增长2.3%，仍有一定产出。
• 汽车产销数据：11月汽车产销环比增长，显示部分工业需求尚有支撑。
• 市场韧性：尽管疫情等因素影响，我国消费市场仍保持较强韧性，稳中向好。

不利因素

• 铜精矿TC/RC下降：mymetal铜精矿TC/RC为61美元/吨/6.1美分/每磅，较前期有所下降，可能影响成本支撑。
• 环保政策影响：河南新乡再次启动环保预警，导致再生铜厂停工停产，短期减少废铜需求。
• 政策导向：中央经济工作会议强调“房住不炒”，可能对整体经济增速产生一定压制作用。
• 风险因素：全球政策收紧节奏、消费不及预期、国际关系变化及变异毒株传播性均可能对铜价形成压力。

操作建议

• 策略：建议投资者采取“空单低吸高抛”策略，关注置换成本水平。
• 支撑位：沪铜主力合约支撑位为69000元/吨。
• 压力位：第一压力位为71200元/吨。
• 伦铜区间：伦铜预计在9400美元/吨至9800美元/吨之间震荡。

风险提示

• 政策风险：全球政策收紧可能抑制铜需求。
• 市场风险：消费不及预期或国际关系紧张可能引发铜价下跌。
• 疫情风险：变异毒株传播性可能影响市场信心与需求。
• 供应风险：环保政策及矿山运营问题可能影响铜供应稳定性。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780