深度报告-20250715-华源证券-精密镍基导体材料_小巨人_受益于新能源车等市场发展及固态电池技术革新_31页_2mb

投资摘要

华源证券首次覆盖远航精密（833914.BJ），赋予“增持”投资评级，聚焦公司作为精密镍基导体材料供应商的核心优势。公司主要产品包括镍带、箔和精密结构件，下游应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。2024年，公司营收达8.52亿元（同比增长5.25%），归母净利润6744.28万元（同比增长113.37%），毛利率15.83%。

市场与技术分析

报告强调固态电池的兴起，预计2030年全球市场渗透率达10%，公司产品如镍基导体材料契合新能源车和储能需求。固态电池技术路线以硫化物为主，复合集流体市场规模2025年预计300亿元，受益于高能量密度和安全性提升。

公司运营与竞争力

远航精密拥有89项专利，2024年镍带产品市占率领先，募投项目（年产2500吨精密镍带和8.35亿片精密结构件）计划2026-2025年投产，进一步扩展产能。主要客户包括比亚迪、宁德时代，营收growth stable but with profitability。

风险因素

面临原材料价格波动、供应商集中度高和市场竞争等风险。

盈利预测与估值

预计2025-2027年归母净利润分别为0.82亿、1.00亿、1.25亿，对应PE分别为36.8、30.0、24.0倍，基于行业需求增长和技术升级。