深度报告-20250721-开源证券-北交所首次覆盖报告_精密结构件毛利提升驱动盈利修复_铁镍集流体布局固态电池材料体系_22页_2mb

北交所首次覆盖报告：远航精密（833914.BJ）

摘要

本报告对远航精密进行首次覆盖分析，认为其有望受益于固态电池技术发展及镍价回归稳定。公司是国内较早从事电池精密镍基导体材料制造的企业，2024年净利润同比增长113%，毛利率提升，产能扩张项目稳步推进。我们给予“增持”评级，并提供未来三年的财务预测。

关键内容分析

1. 公司概况与主营业务

• 远航精密成立于2006年，是国家级专精特新“小巨人”企业。主营业务为电池精密镍基导体材料、精密结构件的研发与生产，下游广泛应用于新能源汽车、消费电子等领域。
• 产品主要包括镍带、箔及精密结构件两大类，其中镍带主要应用于锂电池极耳，精密结构件在2024年实现营业收入2亿元，同比增长28.67%。

2. 财务表现

• 2024年财务数据：营收8.52亿元，同比增长5.25%；归母净利润6,744万元，同比增长113.37%。毛利率从10.4%提升至15.83%，净利率从3.90%升至7.90%。
• 2025Q1数据：营收增长25.77%，净利润增长36.71%，盈利能力持续改善。
• 产能扩张项目：年产8.35亿片精密合金冲压件项目投入进度达40.55%，预计2025年达产，将大幅提**高产品产能。

3. 行业前景

• 固态电池技术：硫化物电解质离子导电率已媲美液态电解质，铁镍集流体在固态电池中稳定性优于铜材料，具有良好的应用前景。
• 镍价趋势：2024-2025H1镍价稳定，均价降至12.6万元/吨，利于材料企业控制成本。
• 锂电池市场：2024年中国锂电池市场规模大幅增长，动力型锂电池产量占比达71%，消费电子市场温和复苏。

4. 投资建议

• 首次给予“增持”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.75、0.90、1.00元，对应PE分别为37.8、31.4、28.3倍。
• 可比公司：诺德股份、嘉元科技、长盈精密。

5. 风险提示

• 原材料价格波动、技术迭代、募投项目延期等风险需关注。

财务预测（节选）

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