光大传媒互联网行业周报：十一将至_关注国庆档电影和广电国网整合推进_22页_2mb

十一将至 关注国庆档电影和广电国网整合推进

核心内容

本周传媒行业在政策与市场双重因素推动下，出现估值修复行情。市场资金充裕及政策边际放松预期促使传媒板块上涨，同时5G商用化进程加快，被视为推动行业升级的重要技术因素。分析师认为传媒行业已触底，未来基本面改善只是时间问题，当前是配置窗口期。此外，国庆档电影及广电整合是短期关注重点。

主要观点

• 传媒板块估值修复：传媒板块自8月中以来持续上涨，主要受益于市场资金充裕及政策放松预期。2020年文化产业目标GDP占比达到8%，政策宽松和产业政策将推动行业高质量发展。
• 政策底与基本面改善：传媒行业受政策压制因素已到达政策底，基本面改善仍需1-2个季度，但行业估值有望随技术面提升而上涨。
• 5G推动行业升级：5G商用落地将带来媒体行业新一轮革命，未来娱乐体验升级可能从大屏和云游戏开始。
• 国庆档电影预期：三部主旋律影片预计票房在30-65亿区间，或带动四季度整体票房。推荐关注北京文化、猫眼娱乐、上海电影等。
• 广电整合加速：广电拥有700M黄金频谱，5G建设紧迫，推荐贵广网络、东方明珠、华数传媒。
• 云游戏与大屏：长期来看，云游戏和大屏是5G娱乐体验的潜在方向，推荐芒果超媒、新媒股份、腾讯控股、顺网科技。

关键信息

1. 传媒行业估值与基本面

• 当前传媒行业PE（TTM）为393X，高于历史水平，但受宏观经济和资产减值影响。
• 行业市销率（PS TTM）为2.76X，处于历史低位，预计未来将有所回升。
• 传媒行业基本面改善仍需时间，但已触底，市场风险偏好上升。

2. 国庆档电影情况

• 影片名称：《我和我的祖国》、《攀登者》、《中国机长》
• 上映日期：9月30日
• 票房预测区间：10-20亿、10-30亿、10-15亿
• 出品方与主发行公司：博纳影业、阿里巴巴、华夏电影等
• 想看人数：37万、45.7万、42.7万

3. 行业数据表现

• 电影票房：第37周总票房约2.58亿元，其中《诛仙1》以0.64亿票房夺冠。
• 院线票房：万达院线以0.57亿票房稳居第一，大地院线以0.36亿排名第二。
• 电视剧播放量：《陆战之王》以3.9亿播放量夺冠，腾讯视频主导播放量排名。
• 综艺播放量：《中餐厅第三季》电视综艺播放量第一，《一路成年》网络综艺播放量第一。
• 出版畅销榜：《西游记（上下）》虚构类第一，《红星照耀中国》非虚构类第一。
• 广告数据：7月全媒体广告刊例花费同比下滑5.8%，传统媒体广告花费同比减少7.6%。

4. 行业动态

• 影视行业调整出清接近尾声：2019年下半年，适应新政策和市场口味的影片生产周期开启，行业有望迎来拐点。
• 游戏行业精品化趋势：游戏收入同比增长21.5%，月活用户持续上涨，但面临版号政策压力。
• 在线音乐行业竞争加剧：阿里入股网易云音乐，形成与腾讯系的直接竞争。
• 动漫产业融合：广州作为“动漫之都”，产业融合逐步深入，湘浙两地达成合作意向。
• 互联网助力产业数字化转型：腾讯在网络安全周发布多项安全解决方案，推动产业互联网升级。

5. 风险提示

• 行业风险：影视内容需求减弱、游戏行业监管政策、广告创新不足、版权纠纷、广电政策变动等。
• 公司风险：商誉减值、存货减值、整合进度不及预期等。

推荐公司

• 短期推荐：贵广网络、东方明珠、华数传媒、北京文化、猫眼娱乐、上海电影
• 长期推荐：芒果超媒、新媒股份、腾讯控股、顺网科技

联系信息

• 分析师：孔蓉（执业证书编号：S0930517120002）

  • 电话：021-52523837
  • 邮箱：kongrong@ebscn.com

• 联系人：乐济铭

  • 电话：021-52523797
  • 邮箱：lejiming@ebscn.com