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锌市场分析总结（2026年01月28日）

核心内容概述

2026年1月28日，锌市场整体呈现高位震荡态势。沪锌主力与伦锌均小幅上涨，但市场趋势强度为0，表明短期内缺乏明确方向，市场情绪较为中性。

市场数据概览

沪锌市场数据

• 沪锌主力收盘价：24950元/吨，较前日上涨0.91%
• 沪锌主力成交量：255674手，较前日增加47753手
• 沪锌主力持仓量：118946手，较前日减少2681手
• 上海0#锌升贴水：35元/吨，较前日无变化
• 广东0#锌升贴水：30元/吨，较前日上涨5元/吨
• 天津0#锌升贴水：-35元/吨，较前日下跌10元/吨
• ZN00-ZN01价差：-55元/吨，较前日上涨25元/吨
• 沪锌期货库存：28312吨，较前日减少624吨

伦锌市场数据

• 伦锌3M电子盘收盘价：3351美元/吨，较前日上涨2.51%
• 伦锌成交量：16560手，较前日增加7097手
• 伦锌持仓量：234264手，较前日增加3054手
• LME CASH-3M 升贴水：-26.43美元/吨，较前日上涨6.19美元/吨
• 进口提单溢价：135美元/吨，较前日无变化
• 锌锭现货进口盈亏：-2157.2元/吨，较前日下跌313.08元/吨
• 沪锌连三进口盈亏：-2203.51元/吨，较前日下跌134.53元/吨
• LME锌库存：110550吨，较前日减少775吨
• LME注销仓单：12100吨，较前日减少650吨
• LME off warrant(T+3)：27821吨，较前日增加79吨
• 氧化锌≥99.7%价格：23500元/吨，较前日上涨100元/吨

主要观点

1. 价格走势
   沪锌与伦锌均出现小幅上涨，但整体市场趋势强度为0，说明当前价格波动处于中性状态，市场观望情绪浓厚。

2. 供需格局

   • 沪锌主力库存小幅下降，表明市场交投活跃，需求有所回暖。
   • 伦锌库存同样减少，显示伦敦市场锌供应紧张，可能支撑价格。
   • 升贴水方面，上海0#锌升贴水为正，表明现货市场对期货价格有一定的溢价；天津0#锌升贴水为负，可能反映当地供应相对充足或需求疲软。

3. 进口成本与盈亏

   • 锌锭现货进口盈亏为负，表明进口成本高于国内现货价格，存在一定的进口压力。
   • 沪锌连三进口盈亏亦为负，但跌幅收窄，显示进口亏损幅度有所缓解。

4. 市场情绪
   成交量和持仓量的变化显示市场参与者对锌的交易兴趣有所回升，但整体持仓量减少，可能表明投资者在等待更多基本面信息或政策动向。

关键信息

• 宏观经济影响：近期美国在中东举行空军战备演习，导致油价和黄金价格上涨，间接影响有色金属市场情绪。
• 货币政策预期：美联储1月会议可能暂停降息，未来是否降息仍存在不确定性，这可能对锌等大宗商品产生一定影响。
• 市场风险提示：报告强调市场有风险，投资者应谨慎决策，不将本报告作为唯一参考依据。

建议与展望

• 当前锌市场处于高位震荡状态，短期内价格可能维持平稳。
• 建议关注美联储政策动向、地缘政治风险及锌供应变化等关键因素。
• 同时，需留意国内锌库存变动和进口盈亏情况，这些指标可能影响未来价格走势。

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