20251223-国泰期货-锌_窄幅震荡_3页_651kb

锌市场分析总结（2025年12月23日）

核心内容

2025年12月23日，锌市场整体呈现窄幅震荡态势。沪锌主力与伦锌3M电子盘均小幅上涨，但市场整体趋势强度为0，表明短期内锌价缺乏明显方向性。

市场数据概览

沪锌主力数据

• 收盘价：23115元/吨，较前日上涨0.17%
• 成交量：134424手，较前日增加46063手
• 持仓量：90612手，较前日增加4247手
• 沪锌期货库存：42590吨，较前日减少2588吨

伦锌数据

• 3M电子盘收盘价：3078美元/吨，较前日上涨0.65%
• 成交量：8494手，较前日减少14475手
• 持仓量：229088手，较前日增加1627手
• LME锌库存：99250吨，较前日减少650吨
• LME注销仓单：8000吨，较前日增加700吨

升贴水与盈亏数据

• 上海0#锌升贴水：110元/吨，较前日上涨5元
• 广东0#锌升贴水：10元/吨，较前日上涨5元
• 天津0#锌升贴水：10元/吨，较前日上涨5元
• 锌锭现货进口盈亏：-2313.54元/吨，较前日下跌72.47元
• 沪锌连三进口盈亏：-2395.28元/吨，较前日下跌68.59元
• LME CASH-3M 升贴水：-30.61美元/吨，较前日下跌3.26美元
• LME off warrant(T+3)：13611吨，较前日减少865吨
• 氧化锌≥99.7%：22100元/吨，较前日无变化

主要观点

1. 价格走势：沪锌主力与伦锌3M电子盘均小幅上涨，但整体趋势强度为0，表明市场处于震荡状态，缺乏明确的多空信号。
2. 市场流动性：沪锌主力成交量增加，显示市场活跃度有所上升；而伦锌成交量下降，表明海外市场交易热度有所减弱。
3. 持仓与库存：沪锌主力持仓量和库存量均有所增加，可能反映市场参与者对短期走势的观望态度；LME锌持仓量和库存量也略有上升，表明伦敦市场对锌的持仓偏好增强。
4. 升贴水与盈亏：上海地区锌合金升贴水保持稳定，但锌锭现货进口盈亏持续为负，显示进口成本仍高于国内现货价格，可能对国内锌价形成一定支撑。
5. 市场情绪：整体市场情绪较为中性，投资者可能在等待更多宏观经济数据或政策信号以判断未来走势。

关键信息

• 宏观经济影响：日本财务大臣对汇市发出警告，可能影响日元走势，进而对锌等大宗商品产生间接影响。
• 美联储政策预期：克利夫兰联储主席Beth Hammack表示，美联储至少在明年春季之前无需降息，这对全球市场情绪和金属价格可能产生一定支撑。
• 市场风险提示：本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

分析师声明与免责声明

• 本报告由分析师季先飞与王宗源撰写，力求独立、客观、公正。
• 报告内容不代表公司立场，仅反映作者观点。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告可能在不通知的情况下进行更新或修改，投资者应自行关注最新信息。
• 本报告不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 使用本报告需注明出处，并提示使用风险，不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。

总结

锌市场在2025年12月23日整体保持窄幅震荡，沪锌与伦锌价格均小幅上涨，但趋势强度为0，表明市场缺乏明确方向。国内与国际市场的成交量、持仓量及库存数据均显示震荡特征，而升贴水与盈亏数据则反映出市场对进口成本和现货价格的持续关注。宏观经济因素如日本汇市干预预期与美联储政策动向对锌价产生间接影响，但短期内市场仍以观望为主。投资者应谨慎对待市场波动，结合自身情况做出决策。