医疗信息化系列报告之互联网医疗篇：互联网医疗，“乌云”背后的金边_28页_4mb

互联网医疗，“乌云”背后的金边

核心内容

互联网医疗产业在新冠疫情的推动下迎来了快速发展阶段，被认为是解决中国医疗体制难题的重要力量。疫情不仅加速了用户对互联网医疗的接受度，还推动了服务端和支付端的积极变化，使线上看病—购药—支付（医保报销）的就医闭环得以打通。通过数据和连接两大工具，互联网医疗有望打破传统医疗体系的“不可能三角”困局，即难以同时实现提高服务质量、增加可及性与降低成本。

主要观点

1. 疫情推动发展：疫情将互联网医疗产业向前推进了至少5年，使其进入黄金发展期。
2. 产业价值：互联网医疗在提升医疗服务可及性、降低成本、提升服务质量方面具有显著优势。
3. 政策支持：政策红利的释放推动了互联网医疗产业的边界扩张，尤其是互联网医院、处方流转平台和健康管理平台。
4. 业态全景：互联网医疗已全面覆盖诊前、诊中、诊后环节，形成“医+药+康”三大业态。
5. 厂商机遇：医疗信息化厂商在互联网医疗的建设与运营中扮演重要角色，有望实现从IT支持向产业连接方和运营方的角色跃迁。

互联网医疗的三大业态

1. 互联网医院：主要由公立医院主导，提供完整的在线看病服务闭环。截至2020年5月，全国互联网医院数量已超过1000家。

2. 医药电商：受益于处方外流，行业趋势下，医药电商的经营范围有望扩展开处方药领域。

3. 互联网健康管理平台：重点突破领域，覆盖慢病管理、健康档案、健康干预等，市场规模有望达到千亿级别。

医疗信息化厂商的发展机遇

1. 赋能公立医院互联网化

• 医疗信息化厂商凭借IT+运营能力，为公立医院提供互联网医院建设及运营支持。
• 纳里健康是典型案例，助力多家医院获得互联网医院牌照，打造线上线下闭环服务。

2. 处方流转信息平台

• 医疗信息化厂商在处方流转信息平台建设中具有比较优势，尤其是在连接和数据方面。
• 钥世圈作为卫宁健康旗下平台，已实现处方在医疗机构和社会药房的互联互通。

3. 健康管理平台

• 万达信息通过“健康云”平台，覆盖城市居民健康管理，提供慢病筛查与管理服务。
• 联合国寿打造“蛮牛健康”App，为全人群提供全生命周期健康管理服务。

投资建议

重点推荐公司

• 万达信息：国寿+万达模式，打造互联网医疗新势力，预计2020、2021年EPS分别为0.29元、0.39元，目标价40元。
• 卫宁健康：互联网医院行业的领跑者，纳里健康助力多家医院上线互联网医院，预计2020、2021年EPS分别为0.24元、0.35元，目标价28元。
• 创业慧康：互联网医疗业务快速推进，预计2020、2021年EPS分别为0.36元、0.48元，目标价20元。

建议关注公司

• 久远银海、东华软件、思创医惠、东软集团、麦迪科技、和仁科技等。

风险提示

• 互联网医疗行业发展不及预期。
• 政策支持力度不及预期。
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 创新业务发展不及预期。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

结论

互联网医疗产业在疫情后迎来重大发展机遇，医疗信息化厂商凭借技术、连接和数据优势，有望在互联网医院、处方流转平台和健康管理平台三大领域占据重要地位，推动医疗体系改革，提升医疗服务质量与效率。