20250123-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_263kb

行业研究晨会观点总结

宏观

• 美国关税政策不确定性对市场影响有限，市场继续等待具体措施。
• 全球风险偏好上升，美元指数波动有限。
• 中国12月和四季度经济数据超预期，经济延续复苏趋势。
• 特朗普关税政策尚在讨论，风险依旧。
• 中国推动中长期资金入市政策出台，对国内风险偏好构成支撑。
• 资产操作：股指震荡，谨慎观望；国债震荡偏强，可谨慎做多；黑色、有色谨慎做多；能化谨慎观望；贵金属震荡偏强，谨慎做多。

股指

• 小红书、免税店、房地产等板块拖累股市。
• 经济数据支撑，但关税风险存在。
• 今日需谨慎观望，把握短期震荡机会。

黑色金属

• 钢材现货需求走弱，期现货震荡。
• 春节临近，表观消费回升，产量小幅上行。
• 成本支撑仍在，但盘面利润或进一步压缩。
• 建议短期震荡偏强思路。

铁矿石

• 价格震荡偏强，下游钢厂需求回稳。
• 发运量继续回落，尚需关注政策变动。
• 可关注跨期正套策略。

硅锰/硅铁

• 价格表现分化，钢谷网产量回升。
• 成本支撑较好，但下游需求不足，终端库存去化缓慢。
• 库存偏低，等待下游需求释放机会。

能源化工

• 美国与中国/欧盟关税威胁引发市场对油价波动担忧，原油进出口切换。
• 摧毁俄罗斯谈判失败进一步施压。
• 沥青受供应减量预期支撑，但库存去化压力下或出现累库。
• PX检修让PTA成本上行，下游需求疲软。
• 甲醇供应饱满，港口库存不稳，建议轻仓操作。

农产品

• 南美天气与收割进度主导市场对美豆定价。
• 巴西天气助推大豆价格波动。
• 国内豆粕基本面相对紧缩，早盘库存价或反映对库存减少的预期。
• 豆粕合约05、09可能因基差变化引发“补涨”行情。
• 油脂市场在印尼政策松动和产地天气配合下，豆棕价差倒挂修复仍需过程。
• 农产品总体易涨难跌，短期需跟进基本面变化。

免责声明

• 本报告基于Wind、Bloomberg等公开信息整理，不构成投资建议。
• 投资者需自负风险，东海期货不承担任何责任。

报告来源

• 东海期货研究所