20250512-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_服务消费再贷款落地_20页_930kb

建筑材料行业跟踪周报分析总结

本周建筑材料板块（SW）涨幅2.55%，同期沪深300指数涨跌幅2.00%，万得全A指数涨跌幅2.32%，板块超额收益为0.55%和0.23%。大宗建材方面，水泥价格整体回落12%，华东、华中地区跌幅10-30元/吨，东三省和河北地区上涨20-50元/吨。全国水泥平均库容比62.5%，较上周增长0.8个百分点，出货率48.1%环比下降15个百分点。玻璃行业价格继续下跌，全国浮法白玻均价13176元/吨，同比降幅达3824元/吨。玻纤市场报价基本稳定，2400tex无碱缠绕直接纱均价3735.25元/吨，同比下跌134%。行业整体呈现供大于求态势，但龙头估值处于历史低位，存在修复潜力。

投资观点显示，央行推出5000亿服务消费再贷款，助力地产链复苏。Q1水泥价格超预期反弹，行业盈利中枢或高于去年。建议关注低估值消费龙头（如北新建材、三棵树）和扩张型公司，同时留意中西部基建可能带来的机遇（如华新水泥、四川路桥）。玻纤领域受益于风电、新能源车需求增长，中长期落后产能出清将改善盈利稳定性，推荐中国巨石并关注中材科技等。玻璃行业需观察供给收缩幅度，旗滨集团因资源成本优势和多元业务成长性被重点推荐。

装修建材方面，以旧换新政策或推动Q3家装产业链加速，25年出口数据反映美国高关税下的转口现象，但Q3美国进口补库存预期增强，建议关注中国巨石等具备海外产能的企业。同时，中美脱钩趋势下，企业或将转向拓展欧洲、中东、东南亚市场。政策层面，政府工作报告强化促内需预期，叠加国补落地和消费信心回暖，家居建材需求有望持续释放，板块估值修复可能性较大。

风险提示包括地产信用风险失控及政策执行力度不及预期，建议投资者关注政策导向和行业景气度变化。重点推荐公司涵盖水泥、玻纤、玻璃等细分领域龙头，关注其在产能优化、成本控制及新兴市场的布局情况。