20220425-国信证券-晨会纪要_18页_472kb

晨会纪要总结

核心内容

1. 市场走势：

   • 2022年4月22日，A股市场主要指数多数下跌，其中上证综指微涨0.23%，深证成指下跌0.29%，沪深300指数微涨0.43%，中小板综指下跌0.83%，创业板综指下跌1.10%，科创50指数下跌1.63%。
   • 国际市场同样承压，道琼斯指数下跌2.82%，纳斯达克指数下跌2.54%，S&P500指数下跌2.77%。日经225指数下跌1.62%，恒生指数下跌0.21%。
   • 汇率方面，美元兑人民币微涨0.79%，欧元兑美元下跌0.29%，美元兑日元微涨0.15%，美元兑港币微涨0.02%。

2. 非流通股解禁：

   • 2022年4月25日，多家公司非流通股解禁，包括拉卡拉（解禁41384.76万股，流通股增加99.30%）、星期六（解禁12281.01万股，流通股增加95.10%）等。

主要观点与关键信息

1. 中国中免（601888）

• 2021年业绩增长显著，营收增长28.67%，归母净利润增长57.23%。
• 2022Q1受疫情影响，营收和归母净利润均下滑，3月净利率仅4%。
• 海南免税收入增长57.19%，但受疫情和关店影响，日上直邮承压。
• 公司具备全球免税龙头地位，供应链优化与渠道拓展将支撑长期发展。
• 投资建议：维持买入评级，下调盈利预测，对应PE估值34/25/19x。

2. 科博达（603786）

• 2021年营收和净利润均下滑，但Q4和Q1环比改善。
• 产品结构优化，新能源车用产品销售增长135.82%，毛利率提升。
• 公司研发持续投入，研发人员数量增长显著，研发费用率提升。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。

3. 蔚来-SW（09866.HK）

• 2021年交付量增长109%，销售收入增长122%，但净亏损扩大。
• 公司布局全栈自研NAD系统，NT2.0平台车型即将交付。
• 拓展补能体系和高端服务生态圈，打造差异化竞争力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

4. 厦门银行（601187）

• 深耕厦门并辐射福建，服务两岸特色鲜明，已实现网点全覆盖。
• 对公业务服务中小微企业，零售业务稳步增长，管理个人金融资产达779.81亿元。
• 资产质量优异，拨备覆盖率371%，公司盈利预测上调，给予“增持”评级。

5. 张家港行（002839）

• 2022Q1营收和归母净利润增长，净息差收窄但改善。
• 资产质量优异，不良率和关注率保持低位，拨备覆盖率提升。
• 投资建议：小幅调整盈利预测，维持“增持”评级。

6. 圣邦股份（300661）

• 2021年归母净利润增长142%，1Q22业绩创季度新高。
• 产品线丰富，覆盖信号链和电源管理领域，新增500余款产品。
• 研发投入加大，公司研发费率提升，产品逐步高端化。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

7. 美团-W（03690.HK）

• 2022Q1收入增长放缓，预计同比增长22.5%，但净利润为负。
• 外卖及新业务优化，经营效率提升，整体利润改善。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标区间226-256港币。

8. 东方财富（300059）

• 2022Q1营收和归母净利润增长，投资收益显著提升。
• 公司基金保有量稳居行业前三，平台优势明显。
• 投资建议：维持“买入”评级，预测2022-2024年净利润增长19%/25%/22%。

9. 拓普集团（601689）

• 2022Q1营收和净利润高增长，毛利率和净利率改善。
• 公司定位多品类模块化供应商，绑定特斯拉等核心客户。
• 投资建议：维持“增持”评级，预测2022-2024年净利润增长19%/25%/22%。

10. 中国汽研（601965）

• 2022Q1净利润增长10%，技术服务业务占比提升。
• 净息差走阔，贷款增长较快，资产质量优异。
• 投资建议：维持“买入”评级，预测2022-2024年净利润增长21.7%/20.4%/17.1%。

11. 宋城演艺（300144）

• 2021年业绩扭亏，2022Q1因疫情亏损。
• 线上业务增长显著，线下业务受疫情影响收缩。
• 公司积极轻装上阵，探索多元发展，投资建议维持“买入”评级。

12. 珀莱雅（603605）

• 2021年营收增长23.47%，2022Q1营收和归母净利润显著增长。
• 产品升级和多品牌布局效果明显，线上销售占比提升。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

13. 招商银行（600036）

• 2022Q1归母净利润增长12.5%，ROE维持高位。
• 财富管理业务波动，但大财富管理优势明显。
• 投资建议：维持盈利预测，维持“增持”评级。

14. 常熟银行（601128）

• 2022Q1净利润增长23.4%，净息差走阔。
• 贷款增长较快，资产质量优异，拨备覆盖率处于高位。
• 投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。

15. 核电行业重大事件

• 中国新核准三个核电项目，共6台机组，创近年新高。
• 国家对核电发展态度积极，设备及运营环节均具备增长空间。
• 投资建议：看好核电细分领域龙头，如江苏神通、应流股份、中密控股等。

行业与市场动态

• 核电行业：国家政策支持，新核准项目为行业注入新动力，设备市场有望增长540-600亿元。
• 可转债市场：公募基金一季度持仓规模上升，但多数基金表现不佳。
• 商品期货：黄金、原油等上涨，部分金属如白银、铜等下跌，市场波动较大。
• 宏观数据：3月PMI为95.2，PPI为10.7，CPI为100.0，显示经济复苏迹象，但仍有压力。

风险提示

• 疫情反复可能对多个行业造成短期压力，尤其是消费和制造业。
• 政策调整滞后、经济增速下滑、市场竞争加剧等风险需关注。
• 转债市场整体表现不佳，需警惕利率和信用风险。
• 核电行业需关注政策变动和安全风险。

投资建议汇总

总结

本次晨会内容涵盖A股及港股主要公司的财报点评、宏观策略、固定收益市场分析、商品期货走势以及非流通股解禁信息。整体来看，A股市场受疫情和经济环境影响，多数指数下跌，但部分优质公司表现稳健，如招商银行、厦门银行、东方财富等。核电行业受政策利好，有望迎来新一轮发展。在可转债市场，尽管多数基金表现不佳，但部分标的仍具备投资价值。此外，商品期货市场波动明显，需关注价格变化对相关行业的影响。