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PVC 2023年3月月报总结

核心内容

2023年3月PVC市场呈现先跌后涨的走势，主要受到地产政策刺激、需求预期变化以及外盘加息等因素影响。整体来看，PVC市场在需求边际好转和政策预期支撑下，价格有所反弹，但外需趋弱仍是长期挑战。

主要观点

1. 市场走势

• 2月PVC价格先跌后涨，主力合约从最低6143上涨至最高6535，涨幅约 6.4%。
• 节前因地产政策刺激和需求乐观预期，PVC价格持续上涨；节后因下游复工缓慢、订单情况不佳，价格快速下跌。
• 烧碱价格下跌，跷跷板效应显现，加上PVC去库存和两会政策预期较好，推动价格触底反弹。

2. 供应情况

• 2月PVC产量为178.1万吨，同比增长 1.3%，累计同比增长 1.9%。
• 月均开工率为 79.32%，环比1月提升 1.5个百分点。
• 2月下旬，广西华谊40万吨乙烯法装置量产，带动外购电石法PVC和氯碱一体化利润修复。
• 3月仍有部分新装置投产预期，包括万华化学（福建）一期装置预计试车，以及镇洋发展30万吨乙烯法装置计划在下半年投产。

3. 需求分析

• 2022年PVC消费量为2024万吨，同比下降 2.7%。
• 2月房地产数据边际好转，30大中城市商品房销售面积和二手房成交面积环比上升，显示地产热度持续回温。
• 制造业PMI和非制造业PMI数据偏暖，强化了市场对经济复苏的预期。
• PVC下游制品开工率有所回升，显示需求预期较好。

4. 外需趋势

• 2022年12月PVC粉出口环比增加 48.8%，同比下降 34.6%；PVC地板出口环比增加 8.2%，同比下降 31.7%。
• 2023年PVC粉和地板出口预计都将下滑，主要因海外需求受利率抬升影响，以及美国市场出口增加。
• 印度保障措施（VCM残留量<2PPM）预计2月实施，短期内对我国PVC进口需求增加。
• 从中长期看，外需趋弱，但出口具备一定韧性。

关键信息

1. 库存压力

• PVC上游企业库存和社会库存均处于历史同期高位，库存压力仍然较大。
• 去库对PVC需求增速要求较高，若需求验证良好，价格有望上涨。

2. 投资策略

• 市场整体倾向 逢低做多，若需求现实不佳，政策预期将提供支撑。

3. 新增产能

• 2022年新增产能合计 245万吨，2023年新增产能预计 100万吨，包括：
  • 金泰化学30万吨电石法（预计2023年6月试车）
  • 万华化学（福建）一期40万吨乙烯法（预计2023年3月试车）
  • 镇洋发展30万吨乙烯法（计划2023年下半年投产）

数据来源与图表说明

• 图1：2023年2月PVC价格走势
• 图2、图3、图4、图5：PVC库存、烧碱价格、氯碱一体化利润等数据
• 图6、图7：PVC产量、粉开工率等数据
• 图10、图11、图12、图14、图15、图16：房地产数据、PVC下游开工率等
• 图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24：出口数据、新增签单量等

总结

2023年3月，PVC市场在需求边际改善和政策预期支撑下呈现震荡上行趋势。供应端新装置投产预期增强，开工率回升，产量预期较高；需求端地产数据回暖，宏观经济指标偏暖，支撑市场情绪。然而，外需趋弱、库存压力大仍是主要制约因素。整体来看，PVC市场在短期存在上涨空间，但需警惕需求不及预期的风险。投资策略建议 逢低做多，关注政策和需求变化。