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晨会纪要总结（2017年12月25日）

核心内容概览

本次晨会重点分析了A股市场主要指数表现、行业走势、重点公司推荐及政策动态。整体来看，市场处于调整阶段，部分行业出现明显反弹，政策面和市场面均展现出一定的积极信号，为2018年投资提供了参考方向。

主要观点与关键信息

一、市场指数表现

• 上证指数：收盘3297点，1日-0.0%，5日+0.95%，1月-3.33%。
• 深证综指：收盘1901点，1日-0.1%，5日+0.02%，1月-4.32%。
• 香港恒生：收盘29578点，1日+0.72%，5日+2.53%，1月-0.81%。
• 香港国企：收盘11653点，1日+0.48%，5日+2.53%，1月-1.86%。

二、风格指数表现

• 大盘指数：昨日-0.38%，1个月-4.39%，6个月+14.22%。
• 小盘指数：昨日-0.13%，1个月-3.17%，6个月-2.09%。
• 中盘指数：昨日+0.18%，1个月-2.89%，6个月+5.59%。

三、行业涨幅与跌幅

涨幅前五行业

• 燃气：+5.66%
• 采掘服务：+2.79%
• 石油开采：+2.00%
• 饲料：+1.58%
• 石油化工：+1.41%

跌幅前五行业

• 机场：-1.60%
• 半导体：-1.30%
• 医疗器械：-1.08%
• 保险：-1.08%
• 一般零售：-1.03%

四、重点推荐报告

1. 星网锐捷（002396）

• 公司17年业绩增速再创新高，预计全年归母净利润同比增长30%-60%。
• 教育改薄政策为子公司锐捷网络带来市场红利，公司有望受益。
• 与华为等企业合作，产品支持IPv6，技术实力突出。
• 公司已形成七大智慧产业布局，具备估值提升空间。
• 调整盈利预测，维持“买入”评级。

2. 紫金矿业（601899）

• 公司坚持“资源为王”战略，逆周期收购海外矿山资源，资源储量全球领先。
• 铜矿投产和扩建将带来业绩爆发，铜价回升推动利润增长。
• 定增融资46.35亿元，优化股权结构，降低负债。
• 预计2017-2019年矿产铜产量分别为20万吨、25万吨、31万吨，归母净利润分别为30.8亿元、36.8亿元、50.9亿元。
• 给予“买入”评级，目标市值1296亿元，对应股价有35%上涨空间。

3. 五粮液（000858）

• 公司基本面持续改善，开启二次创业。
• 预计17-19年EPS分别为2.43、3.38和4.42元，上调目标价至96元。
• 与浓香白酒龙头共同举办论坛，显示行业影响力提升。
• 价格策略得当，渠道利润空间提升，公司有望持续受益于消费升级。
• 维持“买入”评级。

4. 永辉超市（601933）

• 与红旗连锁合作，推动科技赋能战略。
• 预计公司收入和净利润有5倍和10倍增长空间。
• 现金流改善，为展店和分红提供支撑。
• 维持盈利预测，维持“买入”评级。

5. 劲嘉股份（002191）

• 与贵州茅台技术开发公司达成战略合作，获得酒包优先供应权。
• 收购申仁包装和上海仁彩，增厚利润。
• 预计2018-2020年净利润增长20%，并表后有望带来业绩提升。
• 维持“买入”评级，目标价14元。

6. 传媒互联网行业周报

• 传媒板块下跌2%，但优质龙头估值处于历史低位。
• 手游市场保持42%高增速，2018年继续看好游戏板块。
• 推荐视觉中国、三七互娱、分众传媒、完美世界等。

7. 食品饮料周观点

• 板块上涨4.02%，跑赢大盘。
• 白酒板块受五粮液年度会议催化，整体上涨4.7%。
• 推荐五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份等。
• 大众品需求改善，推荐伊利股份、双汇发展、洽洽食品、绝味食品。

8. 石油化工行业周报

• 布伦特原油触及65美元/桶，预计2018年价格中枢缓慢上行。
• 乙烯、丙烯、甲醇等产品供需格局逐步改善，价格有望回升。
• 推荐关注相关产业链龙头。

9. 房地产税改革

• 房地产税立法稳步推进，但对房价的稳定作用有限。
• 试点地区税率较低，需长期观察。
• 房地产税将成为地方税收主力，但需时间逐步完善。

10. 央行流动性管理

• 明年央行将继续精细平滑资金面波动，关注外生冲击。
• 当前流动性平稳，资金面跨年无忧。
• 建议关注流动性敏感的行业，如航运、航空、快递等。

11. 机械行业周报

• 重点推荐具备全球竞争力的细分龙头，如康尼机电、伊之密、杰克股份等。
• 工业机器人、高端机床、新能源汽车等板块增长预期明确。
• 高频数据印证制造业复苏，关注行业集中度提升带来的投资机会。

12. 交通运输行业周报

• 快递行业集中度提升，韵达增速领先。
• 推荐关注航运、航空、快递龙头，如中远海控、吉祥航空、韵达股份等。
• 集运行业有望迎来旺季，建议铺底投资。

13. 钢铁行业周报

• 冬季需求释放，钢价有望上涨。
• 冬储需求将推动价格上涨，建议关注炼焦煤板块。
• 推荐宝钢股份、鞍钢股份、潞安环能等。

14. 建筑装饰行业周报

• 国家启动大规模国土绿化行动，生态修复行业景气度提升。
• 推荐岭南园林、铁汉生态、东方园林等。
• PPP模式推动行业整合，关注优质民营设计企业。

15. 煤炭行业周报

• 冬季取暖需求带动煤价小幅上涨。
• 炼焦煤价格稳定，推荐潞安环能。
• 预计2018年3月后煤价将大幅上涨，关注煤炭板块投资机会。

重点推荐标的汇总

• 买入推荐：星网锐捷、紫金矿业、五粮液、永辉超市、劲嘉股份、伊利股份、双汇发展、洽洽食品、绝味食品、中远海控、吉祥航空、韵达股份、宝钢股份、鞍钢股份、潞安环能、岭南园林、铁汉生态、东方园林、康尼机电、伊之密、杰克股份、浙江鼎力、三一重工、恒立液压、中设集团、苏交科、勘设股份。

风险提示

• 房地产税改革落地需时间，短期对市场影响有限。
• 经济下行压力可能影响高端白酒需求。
• 原材料价格上涨可能压缩利润空间。
• 高端制造领域存在技术壁垒和市场竞争加剧风险。

总结

当前市场处于调整阶段，部分行业如教育、白酒、机械、煤炭等展现出积极信号，政策支持和行业周期性因素共同推动估值修复。申万宏源研究认为，2018年“制造+创新”主线仍具投资价值，建议关注具备全球竞争力的细分龙头及行业集中度提升带来的投资机会。同时，房地产税改革虽为政策重点，但对房价的稳定作用有限，需关注供需关系的长期影响。