20231128-国泰期货-国债期货_货币政策新信号释放_关注经济数据公布_3页_594kb

国债期货市场分析总结（2023年11月28日）

一、核心内容概述

2023年11月27日，国债期货市场整体表现偏弱，各主要合约均出现下跌。30年期主力合约跌幅最大，为0.24%，10年期、5年期和2年期合约分别下跌0.10%、0.07%和0.07%。国债期货指数为-0.34，显示市场情绪偏空。从因子分析来看，量价因子看空，会员席位因子看多，基本面因子看空，整体信号偏空。

二、市场表现

1. 国债期货走势

2. 货币市场动态

• 隔夜shibor报1.8090%，下跌2.80个基点；
• 7天shibor报2.0940%，下跌10.10个基点；
• 14天shibor报2.6990%，上涨3.00个基点；
• 1月shibor报2.2550%，上涨1.90个基点；
• 3月shibor报2.4630%，上涨0.10个基点。

3. 现券市场表现

• 国债收益率曲线上行0.51-1.56BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.56BP、0.51BP、0.55BP和0.61BP，至2.47%、2.60%、2.71%和2.97%；
• 信用债收益率曲线上行0.56-1.99BP，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行0.91BP、0.56BP、1.89BP和1.99BP，至2.65%、2.75%、2.92%和3.08%。

三、宏观及行业新闻

• 央行于11月27日进行5010亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平；
• 当日有2050亿元7天期逆回购到期，实现净投放2960亿元；
• 2023年第三季度中国货币政策执行报告强调将加强货币政策与财政政策的协调配合，市场预期“双降”政策可能重新升温。

四、趋势强度与策略建议

• 趋势强度：-1，表示市场整体偏空；
• 多因子模型信号：维持空头观点，市场预期尚未一致看多；
• 策略建议：
  • 短期内市场预期存在分歧，建议谨慎观望；
  • 关注本周经济数据公布，国债期货价格仍存在回落风险；
  • 跨期价差方面，12-03价差尚未完全兑现走阔空间，可保持关注；
  • IRR和基差显示期债价格偏强，但回落风险加剧，推荐正套配置以回避震荡风险；
  • 随着流动性放宽预期升温，曲线结构可能走陡，可关注做陡配置套利空间。

五、关键信息总结

• 国债期货走势：整体下跌，30年期跌幅最大；
• 货币市场：隔夜和7天shibor下行，14天和1月shibor上行；
• 现券收益率：国债和信用债收益率均上行；
• 政策信号：央行释放“双降”政策预期，可能推动市场情绪回暖；
• 趋势信号：多因子模型信号偏空，市场预期尚未统一；
• 策略建议：短期谨慎观望，正套配置以规避震荡，关注经济数据和流动性变化。

六、免责声明

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