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国债期货市场总结（2024年03月20日）

核心内容

2024年3月19日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，30年期主力合约涨幅最大，达到0.73%，而2年期主力合约涨幅最小，仅0.01%。国债期货指数为0.56，显示市场整体偏多情绪。同时，市场资金面有所宽松，shibor各期限利率多数上涨，其中隔夜和7天shibor分别上涨0.80个基点和1.60个基点，14天shibor小幅下跌。

主要观点

• 国债期货走势：受现券市场买入情绪影响，国债期货尾盘拉升，尤其是30年期合约大幅上涨，收益率曲线进一步下移。
• 市场情绪：尽管3月宽货币政策预期部分落空，但债市仍保持乐观，现券市场情绪推动国债收益率下行。
• 风险预警：市场风险有所上升，套保需求增加，反映投资者对后续市场波动的警惕。基差走阔表明期货端多头跟涨谨慎。
• 趋势强度：当前国债期货趋势强度为 $\theta$，显示市场趋势波动加剧，需警惕回落风险。

关键信息

一、国债期货价格表现

二、现券收益率变动

• 国债收益率曲线下移0.94-4.12BP，具体为：

  • 2Y期中债收益率下移4.12BP至2.00%
  • 5Y期下移0.94BP至2.21%
  • 10Y期下移1.25BP至2.28%
  • 30Y期下移3.72BP至2.45%

• 信用债收益率曲线下移0.64-1.91BP，具体为：

  • AAA评级中短期票据6M收益率下移1.25BP至2.29%
  • 1Y收益率下移1.91BP至2.38%
  • 3Y收益率下移0.64BP至2.55%
  • 5Y收益率下移1.15BP至2.64%

三、货币市场动态

• 隔夜shibor报1.7540%，上涨0.80个基点
• 7天shibor报1.8700%，上涨1.60个基点
• 14天shibor报2.0990%，下跌2.80个基点
• 1月shibor报2.1170%，上涨1.10个基点
• 3月shibor报2.1630%，与前一交易日持平
• R007约2.0008%

四、宏观及行业新闻

• 央行进行50亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平，当日有100亿元7天期逆回购到期。
• 财政部拟于3月22日招标发行50年期固定利率附息债，面值总额230亿元，起息日期与2023年相同，票面利率为3.27%。

投资建议

• 操作策略：建议投资者谨慎操作，关注LPR数据公布，防范市场回落风险。
• 跨期价差：06-09价差因多头力量有限，可关注做多价差套利机会。
• IRR与基差：在风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会。
• 跨品种配置：当前收益率曲线极度平坦，推荐关注做陡套利配置机会。
• 多因子模型信号：经权重调整后，多因子模型信号部分转空，反映市场趋势波动加剧。

风险提示

• 市场波动加剧，需警惕收益率快速回落风险。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，不应依赖本报告进行具体操作。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考信息，不承担任何投资损失责任。