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沪铝周报（2.21~2.25）总结

一、行情回顾

沪铝在2月21日至2月25日期间整体呈现震荡偏弱走势，主力合约价格下跌1.44%，周五收盘价为22510元/吨。

• 国际方面：俄乌局势升级引发市场对俄铝供应的担忧，推动伦铝价格创历史新高。
• 国内方面：受欧洲能源危机影响，海外铝企可能进一步减产，同时国内云南、内蒙等地开始复产，但进程不一。
• 消费端：下游企业陆续复工，但需关注疫情及北方环保管控对复工节奏的影响。
• 库存变化：LME库存较前周下降，而SHFE库存大幅增加10145吨，达到335892吨，需警惕俄乌消息炒作退场后市场可能的回调，建议投资者观望为主。

二、基本面分析

1. 供需平衡

• 铝：供需平衡表显示，国内铝行业进入季节性累库阶段，需关注需求端恢复情况。
• 铝土矿：进口数量呈现季节性特征，国内铝土矿价格以AI/SI>7（百色）为参考，价格波动需结合供需变化判断。
• 氧化铝：国内氧化铝价格及库存均呈现季节性变化，价格受成本和需求影响较大。
• 铝棒：铝棒库存季节性上升，铝材产量也呈现季节性波动，需关注下游消费复苏情况。

三、市场结构

1. 期现价差

• 国内外均处于现货升水结构，表明市场对现货供应的担忧或需求的强劲。
• 期现价差数据来源为Wind，显示市场对远期供应的预期较为谨慎。

2. 进口利润

• 当前进口利润处于亏损状态，亏损幅度约为2000元/吨，表明海外铝价相对较高，不利于进口。

3. SHFE仓单

• SHFE仓单呈现季节性统计特征，显示市场参与者对铝的持仓情况变化，可能影响价格走势。

四、关键信息汇总

五、建议与展望

• 当前市场受俄乌局势和欧洲能源危机影响较大，伦铝价格高位运行，但需警惕消息退场后可能的回调风险。
• 国内铝市场库存上升，叠加复产节奏不一，短期内或面临供需失衡压力。
• 建议投资者以观望为主，关注下游复工进展、环保政策变化及库存去化情况，谨慎操作。

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