东方金诚-“一带一路”沿线国家主权信用风险分析报告（2019）-2019.7-193页_63mb

东方金诚“一带一路”沿线国家主权信用风险分析报告（2019）总结

核心内容

本报告由东方金诚国际信用评估有限公司发布，旨在分析“一带一路”沿线国家的主权信用风险，以帮助中国企业和资本在不同风险条件下制定投资策略，提升“一带一路”建设质量，确保其长期稳健发展。

主要观点

1. 东方金诚简介

• 成立于2005年，注册资本为1.25亿元人民币。
• 控股股东为中国东方资产管理股份有限公司。
• 总部位于北京，拥有21个分公司和国际服务团队。
• 坚持“锐意创新、极致服务”的理念，致力于推动中国评级标准体系的国际化。
• 能为境内外发行人在中国债券市场发行的所有债券品类开展评级，为投资人提供专业、独立的信用服务。

2. “一带一路”发展概况

• 截至2018年末，已与122个国家、29个国际组织签署170份合作文件。
• 2019年第二届“一带一路”国际合作高峰论坛，成果清单包括6大类283项。
• “一带一路”沿线国家经济合作从量增向高质发展，涵盖民生、科技、文化、生态环保等领域。
• 沿线国家经济规模和人口占整体的90%以上，具有代表性。

3. 主权信用风险分析

• 沿线国家主权信用级别差异显著，信用级别集中在BBB和投机级。
• 2019年4月，22个经济体处于投机级，占43.1%；28个处于投资级，占34.1%。
• 沿线国家主权信用风险总体偏高，但部分国家有所改善。

关键信息

4. 主权信用级别迁移

• 2018年沿线国家主权信用级别出现小幅向上迁移，7个国家发生调整，其中6个上调，1个下调。
• 中东欧地区改善最显著，有3个国家上调级别。
• 越南因经济增长和财政状况改善，进入投资级。
• 阿曼因财政赤字和经济多元化进展缓慢，信用级别下调。

5. 主权信用风险展望

• 短期内，44个国家评级展望为稳定，2个为正面，4个为负面。
• 阿富汗、黎巴嫩、土耳其、塔吉克斯坦等国家存在下调风险。
• 东南亚、中东石油生产国、中东欧等区域风险相对可控，但中东北非、中亚和南亚部分国家风险较高。

6. 区域分析

东南亚

• 9个国家中，新加坡为唯一AAA级经济体，缅甸主权信用风险最高。
• 政治体制差异大，政局稳定程度分化，多数国家经历经济快速增长。
• 新加坡政治稳定，治理能力强；缅甸、柬埔寨、泰国政治风险较高。
• 菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、越南等国家政局相对稳定，但存在政府治理能力不足问题。

南亚

• 5国中仅印度达到投资级，其余国家主权信用风险偏高。
• 阿富汗为CC级，主权信用风险最高；巴基斯坦、斯里兰卡、孟加拉国面临较大外债压力。
• 印度因经济增长前景良好，主权信用级别上调。

中东石油生产国

• 8国中，卡塔尔、阿联酋为AA级，伊拉克为B级，伊朗为BB级。
• 地缘政治风险高企，经济和财政高度依赖石油出口。
• 阿曼因财政问题下调至BBB级。

中亚

• 6国中，哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等为BBB级，塔吉克斯坦为B级。
• 政治风险高，经济结构单一，银行体系脆弱。
• 蒙古、塔吉克斯坦面临较大的外债偿付压力。

独联体

• 7国中，仅俄罗斯和格鲁吉亚达到投资级，其余国家为投机级。
• 俄罗斯因经济改革和制裁影响，主权信用等级上调。
• 格鲁吉亚有正面展望，其他多数国家面临较高的主权信用风险。

中东欧

• 10国中，阿尔巴尼亚、塞尔维亚、匈牙利为BBB级或以上。
• 政治转型成功，政策效率较高，主权信用风险较低。
• 银行体系风险下降，金融状况改善。

中东北非

• 5国中，仅以色列为投资级，其余国家为投机级。
• 土耳其因经济失衡和货币贬值，主权信用风险较高。
• 埃及、黎巴嫩、约旦面临较大的外债偿付压力。

总体趋势

• “一带一路”沿线国家主权信用风险总体偏高，但部分国家有所改善。
• 东南亚、中东石油生产国和中东欧地区的风险相对较低，但中东北非、中亚和南亚部分国家风险较高。
• 地缘政治风险、经济结构单一、金融体系脆弱是主要风险因素。
• 未来“一带一路”建设需更加注重质量，提高可持续性和稳定性。

附录信息

• 附表1：列出“一带一路”沿线50个国家的概况，包括GDP、人口、人均GDP、主权债务总额和各级政府负债率。
• 附表2：提供“一带一路”沿线国家主权信用评级及展望，显示各国家的信用级别和未来趋势。
• 附表3：说明东方金诚的主权信用等级及中长期债券信用等级的国际评级序列符号及定义。

以上内容为本报告的核心信息和主要分析结论，供相关方参考。