20210601-建信期货-MEG月报_产能投放预期下_供需存在走弱预期_12页_2mb

报告摘要

建信期货 MEG 月报总结（2021年06月01日）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年6月乙二醇（MEG）市场的供需情况、价格走势以及未来展望。整体来看，MEG市场面临供应端压力增大和需求端支撑不足的双重影响，预计6月价格将承压运行。

主要观点

1. 乙二醇或再度累库

供应端压力增加：国内乙二醇新装置投产计划推动生产量显著增加，同时进口量上升，供应端压力骤增。
库存情况：5月国内乙二醇华东港口平均库存水平为49.53万吨，月末库存为46.02万吨，较上月下降2.98万吨，但整体库存仍处于高位。
港口发货：5月张家港主港日均发货量在9640吨左右，港口提货量维持高位，但实际到货量一般，库存小幅回落。
装置运行情况：部分装置如扬子石化、上海石化、镇海石化等处于检修或低负荷运行状态，但多数装置仍维持较高负荷。

2. 乙二醇现金流收窄

原料价格上涨：甲醇、褐煤、无烟煤等原料价格持续上涨，导致乙二醇成本上升。
价格走势：乙二醇价格在5月上涨，但涨幅不及原料，导致行业利润收窄。
现金流变化：内盘现金流从-1200元/吨收窄至-560元/吨，外盘现金流从-160美元/吨收窄至-70美元/吨。
利润空间压缩：尽管乙二醇价格有所上涨，但原料价格持续走高，利润空间进一步压缩，预计6月现金流将继续收窄。

3. 聚酯负荷维持高位，库存压力突显

聚酯负荷：5月聚酯负荷有所下滑，但整体仍维持高位，预计6月负荷可能在88%-90%之间。
库存情况：截至5月底，POY、FDY、DTY及涤纶短纤的库存天数分别为19.16天、25.78天、26.66天及4.4天，库存压力明显。
下游分化：POY库存减少明显，FDY库存压力较大，主要由于下游需求分化，加弹开机率高，而坯布库存高企。
刚需支撑：尽管终端订单改善有限，但刚需仍存，对乙二醇有一定支撑，但去库难度较大。

关键信息

供应端：乙二醇新装置投产和进口量增加将加剧市场供应压力。
需求端：聚酯企业检修与复产并存，整体负荷维持高位，但库存压力较大。
价格走势：5月乙二醇价格冲高回落，6月预计整体承压运行，价格偏弱。
现金流变化：乙二醇行业利润收窄，现金流进一步压缩，但短期内负荷下降空间有限。
风险提示：宏观风险、原油价格大幅波动、终端订单改善不足。

后市展望

6月预测：乙二醇价格或偶有超跌反弹，但整体承压运行，绝对价格偏弱。
支撑因素：聚酯端需求仍有一定支撑，但改善空间有限。
压力因素：供应端压力增大，库存高企，终端订单改善不足。

数据来源与联系方式

数据来源：Wind、CCF、卓创资讯等。
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