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投资策略总结：交易情绪跟踪第133期

核心内容概述

本期投资策略报告分析了2022年2月25日当周的市场交易结构、情绪变化及微观流动性情况，指出市场虽有部分动能修复，但整体资金情绪仍偏弱，存在一定的风险因素。

一、交易结构跟踪

1.1 涨跌分化水平

• 个股涨跌中枢回落：近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为 $0.10%$ 、 $-0.12%$ 和 $-0.04%$。
• 二八收益分化：二八收益分化下降至 $19.69%$，表明头部与非头部个股收益差距缩小。
• 二八成交分化：二八成交分化上升至25，表明头部个股与非头部个股成交额差距扩大。

1.2 交易集中度

• 个股交易集中度回落：前1%、前5%、前10%个股成交占比分别环比变动 $-1.12%$、 $-1.81%$、 $-1.79%$，所处历史分位数分别为63.9%、65.2%、70.1%。
• 行业交易集中度回落：前1%、前5%、前10%行业成交占比分别环比变动 $0.11%$、 $-0.03%$、 $-0.06%$，所处历史分位数分别为5.5%、23.3%、25.7%。
• 成交占比变化：
  • 提升行业：IT服务（+0.96%）、航空装备（+0.41%）、中药（+0.36%）、化学制剂（+0.3%）、燃气（+0.29%）。
  • 回落行业：医疗研发外包（-0.56%）、证券（-0.47%）、营销代理（-0.36%）、风电零部件（-0.3%）、住宅开发（-0.28%）。

1.3 交易分化水平

• 个股交易分化回升：前1%、前5%、前10%个股交易分化系数分别环比变动 $-1.82%$、 $0.64%$、 $0.8%$，所处历史分位数分别为70.2%、72.3%、69.3%。
• 行业交易分化回升：前1%、前5%、前10%行业交易分化系数分别环比变动 $-0.94%$、 $2.92%$、 $2.52%$，所处历史分位数分别为61.3%、77.3%、78.9%。

二、市场情绪跟踪

• 涨跌停比值回升：全A涨跌停比值10日均线回升至5.37。
• 换手率上升：全A换手率抬升至 $6.69%$。
• VIX指数回落：VIX指数环比回落0.16，降至27.59，反映市场恐慌情绪有所缓解。
• 新高与新低个股数量：
  • 60日新高个股数量回落至131，新低个股数量回落至167。
  • 历史新高个股数量回升至7，历史新低个股数量回落至15。
• 趋势占优个股回落：60日均线以上个股占比回落至 $32.10%$，近1月创历史新高个股数量回落至42。
• MACD指标变化：
  • MACD强势股占比回升至 $16.78%$。
  • MACD弱势股占比回落至 $15.33%$。
• 杠杆资金情绪回落：全A杠杆资金情绪回落至 $8.47%$。
• 外资净流出：外资交易盘净流出MA30回落至-6.95亿元。

三、微观流动性跟踪

3.1 货币松紧

• 货币净投放：上周货币净投放7600亿元。
• 利率走势：
  • Shibor整体回落，各期限Shibor环比变动分别为：1个月（-0.017%）、3个月（-0.026%）、6个月（-0.009%）、1年期（-0.017%）。
  • 国债利率整体回落，各期限国债利率环比变动分别为：1年期（-0.096%）、3年期（-0.101%）、5年期（-0.076%）、10年期（-0.045%）。
  • 信用利差整体回升，1年期、5年期、10年期信用利差分别环比变动 $0.96%$、 $5.86%$、 $5.88%$。
  • 离岸人民币汇率升值，降至6.31。

3.2 资金供给

• 偏股基金新发规模：约43.63亿元，其中偏股混合型基金新发31.38亿元。
• ETF份额增加：环比增加32.46亿份，宽基类ETF增加5.77亿份，科技类ETF增加1.78亿份。
• 北上资金净流出：64.13亿元，净流入前三大行业为有色金属（+20.2亿元）、电力设备（+17.06亿元）、公用事业（+16.45亿元）。
• 融资余额增加：环比增加96.25亿元，达14762.45亿元。融资净买入前三大行业为石油石化（+2.03%）、银行（+1.7%）、基础化工（+1.51%）；净卖出前三大行业为商贸零售（-1.87%）、社会服务（-0.88%）、美容护理（-0.87%）。

3.3 资金需求

• IPO融资规模：新增5家，首发融资规模约30.38亿元，其中创业板融资规模最大，达17.67亿元。
• 解禁压力回落：解禁规模约373.46亿元，其中主板解禁压力最大，达209.70亿元。
• 产业资本减持：约96.53亿元，其中主板减持81.15亿元，基础化工减持规模居前，达17.89亿元。银行获增持约3.69亿元。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 宏观经济存在超预期波动。
3. 统计模型可能存在误差。

关键信息总结

• 市场情绪：整体趋弱，资金情绪内外同步回落。
• 交易结构：个股与行业交易集中度回落，分化水平回升。
• 流动性：货币净投放7600亿元，短期利率回落，信用利差回升，人民币升值。
• 资金流动：偏股基金新发规模较小，ETF份额增加，北上资金净流出，融资余额增加，产业资本减持。
• 市场指标：VIX指数回落，MACD强势股占比回升，弱势股占比回落，涨跌停比值回升，换手率上升。

附：相关研究

1. 《投资策略：地缘冲突升级，大金融遭抛售——外资周报第113期》2022-03-01
2. 《投资策略：3月配置建议&金股推荐》2022-03-01
3. 《投资策略：等待决断——A股策略月报（20220227）》2022-02-27
4. 《投资策略：市场回顾（2月3周）——外围一波三折，全球资产动荡》2022-02-26
5. 《投资策略：情绪自底部修复——交易情绪跟踪第132期》2022-02-23