20230327-中财期货-工业硅投资策略周报_成本支撑显现_硅价跌势放缓_9页_1mb

工业硅市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：工业硅价格预计维持低位震荡。
• 中期走势：整体市场将呈现区间震荡。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

逻辑驱动

• 供应端：西南地区因枯水期影响，产量维持低位；但西北地区（如新疆、内蒙古）新增产能陆续投产，带动全国供应量持续回升。
• 需求端：终端消费转弱，有机硅开工率大幅下降，多晶硅虽保持高开工但价格持续下跌，铝合金需求无明显起色，部分企业订单萎缩。
• 成本支撑：当前工业硅价格已接近新疆成本线，成本支撑显现，市场悲观情绪释放后，价格下跌空间有限。

市场回顾

• 截至3月24日，工业硅Si2308合约收于16120元/吨，周跌幅1.4%。
• 现货价格方面：
  • 不通氧553#硅：华东地区价格15900-16100元/吨，周跌幅1.8%；天津港15900元/吨，周跌幅1.9%；昆明15950元/吨，周跌幅1.8%。
  • 通氧553#硅：华东地区价格16200-16500元/吨，周跌幅2.7%。
  • 421#硅：价格17400-17600元/吨，周跌幅0.8%。
• 基差为-220元/吨，显示现货价格较期货贴水。

供应情况

• 3月产量：预计全国工业硅供应量增加至31-32万吨，较2月环比增加。
• 成本与利润：
  • 553#工业硅平均成本14478元/吨，利润1233元/吨。
  • 421#工业硅平均成本16538元/吨，利润1292元/吨。
• 产量变化：2月全国工业硅开工率62.72%，环比增加0.65%；产量28.1万吨，环比增加2.64%。

库存情况

• 截至3月24日，工业硅三地社会库存共计12.2万吨，环比下降2.4%。
• 昆明地区库存下降显著，主要因部分工厂停产、贸易商低价出货。

需求分析

5.1 有机硅需求疲软

• DMC价格：截至3月24日，参考价16500元/吨，周环比下跌0.6%。
• 利润与成本：DMC平均利润-788元/吨，毛利率-4.8%，较前一周亏损略有修复。
• 产量变化：2月有机硅产量17.79万吨，环比增长8.54%；预计3月产量将降至17万吨左右。
• 房地产影响：1-2月商品房销售面积同比下降3.6%，但政策支持可能带来一定需求支撑。

5.2 多晶硅需求维持高位

• 价格走势：截至3月24日，多晶硅致密料价格210元/千克，周环比下跌1.2%。
• 产量变化：2月多晶硅产量10.12万吨，环比下降1.6%；预计3月供应量将增至10.5万吨。
• 市场情绪：上下游博弈心态加重，成交价格混乱，市场转向观望。

5.3 铝合金需求持稳

• 价格走势：截至3月24日，ADC12价格19300元/吨，环比下跌0.3%。
• 开工率：再生铝合金企业开工率51.88%，环比增加10.65%；原生铝合金企业开工率42.12%，环比增加1.06%。
• 消费情况：实际消费无明显起色，部分压铸厂开工走低，出货困难。

风险提示

1. 主产区电力供应意外中断。
2. 原料价格大幅上涨。
3. 房地产和汽车市场需求超预期回升。

重点关注

• 下游企业开工情况。
• 工业硅社会库存变化。
• 国内外宏观经济走势。

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