20250728-东方证券_香港_-财富管理周报_11页_3mb

财富管理周报摘要（2025年7月28日）

宏观经济

美国

上周美国首次申领失业救济人数降至21.7万人，为4月中旬以来最低值，并低于预期；持续失业人数仍处于高位，达195.5万人，显示劳动力市场韧性。这一数据进一步减弱降息预期，美债收益率显著上行，尤其是短期债券。

欧元区

欧洲央行维持三大关键利率不变，表明通胀已趋近目标水平，并强调不会预设利率路径，需逐次会议决定。目前通胀率稳定，但美欧贸易谈判不确定性仍存在。

债券市场

全球债券概览

• 美国国债：收益率上行，10年期收益率跌3个基点至4.39%。
• 美国公司债：表现优于国债，2年期国债收益率涨5个基点至3.92%。
• 欧洲债券：收益率普遍上行，欧洲综合总回报指数小幅下跌0.01%。
• 新兴市场债券：整体表现优于发达市场债券。

中国债券

受资金面偏松及基本面预期修正影响，中国10年期国债收益率再次突破1.70%，达1.73%。

股票市场

全球表现

• 美股：继续突破历史新高，标普500表现强劲。
• 中国A股：上证指数连续五周上涨，受新能源、地产项目驱动。
• 港股：周期性板块受益于“反内卷”政策，互联网行业竞争热度有所降温。
• 日股：日经225指数大幅上涨4.11%，美日关税协议缓解不确定性。

基金亮点

泰康短债基金

该基金在高收益低波动中表现优异，年化收益率达5.73%，久期控制灵活，当前收益率为6.46%。政策利好多发期，基金净值修复良好，投资者可重点关注。

市场热点与展望

1. 贸易协议达成：美国与欧盟、日本达成关税协议，减轻市场对贸易不确定性的担忧。
2. 美联储政策：若经济韧性仍存，利率或维持高位，高收益债仍有配置价值。
3. 政策动向：中国深化“反内卷”政策，改善企业竞争环境，利好周期性行业。

注：译文内容为对客户提供汇编信息，仅供参考，具体投资决策需结合风险情况独立判断。