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报告摘要

万联晨会总结（2022年08月10日）

核心内容概览

2022年8月10日的万联晨会聚焦于A股市场走势、房地产市场动态以及重点行业景气度分析。整体来看，市场呈现震荡攀升趋势，成长风格表现突出，部分行业如煤炭、电新、消费者服务等领涨，而农林牧渔、医药、计算机等行业则领跌。同时，美国《芯片和科学学法案》的签署对中国芯片行业带来一定影响，房地产市场也释放出积极信号。

主要观点

A股市场表现

整体走势：周二A股两市低开后震荡攀升，上证指数收涨0.32%，深证成指收涨0.24%，中小盘指数表现优于大盘。
成交情况：成交额接近万亿元，北上资金净流出22亿元。
风格表现：成长风格领跑，金融、消费风格延续下跌。
行业表现：煤炭行业领涨，电新、消费者服务和国防军工行业紧随其后；农林牧渔、医药和计算机行业领跌。

房地产市场动态

政策松动：河北廊坊全面取消限购限售，环京楼市解封。一线城市如北京、上海、广州等地亦有政策松动迹象。
二手房市场：已有13个主要城市优化或取消二手房指导价，有助于提升市场流动性。
融资成本：7月房企地产信用债融资成本创新低，境内发债有所回暖。
行业关注点：可重点关注光伏、储能等长期景气度向上的新能源细分行业，以及政策扶持下的智能汽车板块。

关键信息

周期行业景气度

整体情况：周期行业指数在7月末全线下跌，银行行业跌幅最大（-9.31%）。
房地产：国房景气指数二季度持续下行，但商品房成交额略有回升。6月商品房销售面积累计同比下跌22.20%，但环比上涨1.40%。
建筑装饰：二季度基建加速，专项债发行额环比增加68.02%。但建材家具类商品零售类值同比下跌4.90%。
银行：同业存单利率保持低位，房贷利率持续下降，MLF利率维持低位。
非银金融：二季度保单件数和保险金额增速扩大，A股交易活跃度提升，6月新增投资者数量环比增加10.62%。

中游行业景气度

整体趋势：中游行业上涨势头放缓，轻工制造行业跌幅最大（-5.63%），机械设备行业表现较优。
轻工制造：纸浆价格保持稳定或小幅上涨，疫后消费复苏带动家居建材景气度修复。
交通运输：散运价格回升，集运价格仍处下跌趋势。物流快递业务量环比由负转正，客运逐步复苏。
电力设备：动力电池产量增速回升，光伏装机量创近四年新高，多晶硅价格持续上涨。
机械设备：挖掘机销量及开工小时数同比负增长，但降幅边际收窄，工业机器人产量同比上涨2.50%，行业复苏势头向好。

中国联通（600050）点评

业绩表现：2022年上半年营业收入1762.61亿元（YoY +7.4%），主营业务收入1609.71亿元（YoY +8.3%），归母净利润47.86亿元（YoY +18.7%）。
传统业务：移动服务收入同比提升3.4%，5G套餐用户达1.85亿户，渗透率58%。固网宽带用户净增440万户，融合渗透率73%。
产业互联网业务：收入369亿元（YoY +32%），占主营业务收入的22.9%，对主营业务收入增长贡献率高达72%。其中“联通云”收入187亿元（YoY +143.2%），数据中心业务收入124亿元（YoY +13.3%），物联网业务收入43亿元（YoY +44.1%），车联网市场份额达70%。
股东回报：董事会建议派发A股中期股息每股0.0663元，共计约20.19亿元，同比提升35.9%。
盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为3,526亿元、3,746亿元、4,041亿元，归母净利润分别为71.43亿元、80.61亿元、89.14亿元，维持“买入”评级。
风险提示：包括5G渗透率不及预期、创新业务拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧、提速降费风险等。