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国泰君安期货早读总结（2022/8/10）

核心内容概述

本报告分析了2022年8月10日全球及国内市场主要商品的走势及影响因素，重点关注能源危机、宏观经济数据、期货市场动态以及各品种的供需关系和价格趋势。整体来看，市场情绪较为复杂，多空因素交织，部分品种出现震荡走势，而期指被列为今日重点关注品种。

主要观点与关键信息

能源危机影响

• 欧盟成员国削减天然气用量协议于8月9日正式生效，旨在缓解俄罗斯天然气供应短缺对欧洲经济的影响。
• 德国普通家庭年均燃气费暴涨近两倍，天然气价格仍在上涨，推高欧元区通胀并抑制经济增长。
• 俄乌冲突和罕见高温天气对欧洲能源供应构成严峻考验，进一步加剧能源危机。

期指

• 关注指数：★★★★
• 市场在地缘扰动缓和后出现探低回升，但超预期利多有限，指数反弹较为犹豫。
• 当前消息面多空交织，国内货币金融数据和美国通胀数据将陆续发布，预计环比6月走弱。
• 操作建议：延续短线日内高抛低吸区间思路交易，谨防冲高回落。

原油

• 关注指数：★★★
• 俄国家石油管道运输公司经由乌克兰的石油运输已中断，但对油价的冲击已钝化。
• 对8月油价维持偏空判断，日内仍需关注下行风险。
• WTI、Brent或双双跌破90美元/桶，SC或跌破570元/桶。
• 核心逻辑：通胀见顶前，市场对海外经济衰退的预期未变；供需面持续恶化，外盘两油月差走弱，需求逐步收缩。

黄金与白银

• 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0
• 黄金继续震荡，白银在大涨后有所修复。
• 美国7月CPI数据将发布，可能影响市场对通胀和加息路径的判断。
• 黄金趋势偏弱，白银趋势中性。

铜

• 趋势强度：1
• 国内仓单库存减少，现货升水坚挺，暂时支撑价格。
• 美国CPI数据发布前，美元指数震荡，市场观望情绪浓厚。
• 供应端扰动较强，铜精矿现货TC回升受抑，硫酸价格回落限制冶炼利润。
• 操作建议：关注美元指数和CPI数据，考虑月间反套策略。

铝

• 趋势强度：1
• 国内电解铝市场累库幅度不及预期，四川减产消息对铝价形成支撑。
• 海外低库存及Back结构可能推涨伦铝价格。
• 操作建议：短期偏强，关注海外低库存及Back结构对伦铝的推涨风险。

锌

• 趋势强度：-1
• 供需双弱，锌价重心上移抑制部分下游企业接货意愿。
• 市场对供应紧缺的担忧未明显兑现，需求疲软。
• 操作建议：短期震荡，关注美国通胀数据及宏观风险点。

铅

• 趋势强度：0
• 外盘CASH-3M升水较高，国内基本面矛盾暂不突出。
• 下游蓄企按需采购，需求端疲弱。
• 操作建议：震荡运行，关注国内复产及库存变化。

锡

• 趋势强度：0
• 供应端预期增加，需求端疲软，导致锡价震荡。
• 国内需求仍存在环比增量预期，但现实供需反馈不足。
• 操作建议：宽幅震荡，关注后续需求验证情况。

铁矿石

• 趋势强度：θ
• 多空交织，供需矛盾重现。
• 港口现货价格未出现明显反弹，基差缩窄对期价形成压制。
• 操作建议：短期震荡，关注钢厂复产及利润情况。

螺纹钢与热轧卷板

• 趋势强度：0
• 钢厂利润转好，复产预期逐步兑现，但需求端仍偏弱。
• 库存去化良好，但难以支撑价格上涨。
• 操作建议：震荡反复，关注地产利好政策及库存变化。

硅铁与锰硅

• 趋势强度：0
• 需求预期驱动与现实供需反馈不足，导致价格波动。
• 高炉检修成本高企，高温天气对需求限制。
• 操作建议：宽幅震荡，关注后续需求验证情况。

焦炭与焦煤

• 趋势强度：0
• 焦煤供应受疫情影响短暂回落，但已恢复，市场维持宽松态势。
• 焦炭一轮提涨落地，下游采购意愿良好，但供需错配限制上涨空间。
• 操作建议：宽幅震荡，关注钢厂复产及利润情况。

动力煤

• 趋势强度：θ
• 港口市场情绪低迷，维持区间震荡。
• 政策调控加强，坑口价格将平稳运行。
• 操作建议：关注政策影响及终端需求变化。

玻璃

• 趋势强度：θ
• 短期偏高趋势仍偏弱，09合约下方支撑1500、1400。
• 中期压力1600，地产纾困基金和美联储加息路径影响趋势。
• 操作建议：短期震荡，关注地产政策及美联储加息预期。

PTA与MEG

• PTA趋势强度：θ；MEG趋势强度：θ
• PTA近月空头减仓，反套操作可能。
• MEG中期仍偏弱，关注下游利润变化。
• 操作建议：关注基本面及政策变化，短期以震荡思路对待。

总结

• 宏观环境：通胀预期回落，但现实通胀仍高，美联储加息路径仍需关注。
• 市场情绪：地缘政治风险缓和，但政策不确定性仍存，市场整体偏震荡。
• 关键品种：期指、原油、铜、铝被重点提及，其他品种如锌、铅、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG均呈现震荡或偏弱走势。
• 操作建议：整体以短线高抛低吸为主，关注CPI数据、美联储政策及国内供需变化。

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提醒

• 关注指数最高为★★★★（期指）
• 本期内容由国泰君安期货产业服务研究所提供