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开源晨会 0226 总结

核心内容概述

本次开源晨会聚焦于2021年2月25日发布的行业及公司研报，涵盖通信、房地产、计算机和化工四大行业，分析了市场动态、行业趋势及重点公司基本面变化。会议指出，5G应用加速落地，房地产行业迎来土地供应端改革，计算机行业网络安全需求旺盛，化工行业在光刻胶国产替代机遇下表现积极。

主要观点与关键信息

1. 通信行业：5G应用加速，中国移动估值修复

• 行业动态：2021年世界移动大会（MWC）首次在中国上海举办，5G消息、5G毫米波、隔空充电等技术成为焦点，5G消息预计2021年实现全面商用，推动5G从“可用”向“好用”转变。
• 5G发展情况：我国5G网络建设全球领先，基站数量和终端连接数均居世界前列，5G SA覆盖全国所有城市，5G行业模组已在多个领域应用。
• 公司分析：中国移动作为全球最大的移动运营商，2020年5G用户数净增超1.6亿户，基本面边际改善，股价已恢复至55港元附近，当前PE处于历史低位，估值修复空间大。
• 推荐标的：IDC相关公司光环新网、科华数据；5G消息相关公司梦网科技。
• 风险提示：中美贸易摩擦可能影响700M合作进度；国内5G商用不及预期。

2. 房地产行业：土地供应“两集中”利好龙头房企

• 政策变化：住宅用地供应实行“两集中”，即集中发布出让公告、集中组织出让活动，分3批次进行，有助于平抑土拍热度。
• 影响分析：该政策有利于深耕一二线城市的龙头房企，降低土地溢价率，改善毛利率，提升运营能力与规模的重要性。
• 重点推荐：保利地产、金地集团（A股）；中海地产、旭辉控股集团（港股）；万科A、招商蛇口、中国金茂、融创中国亦受益。
• 风险提示：行业销售规模下滑；按揭贷款利率上行；融资环境收紧。

3. 计算机行业：奇安信业绩改善，网络安全需求持续增长

• 业绩表现：2020年营业收入同比增长32.04%，净利润亏损大幅收窄。
• 产品布局：基础架构安全和大数据智能安全检测与管控等新赛道产品表现强劲，自有产品营收占比提升至42.65%。
• 竞争优势：公司内生增长与外延并购并举，毛利率提升至59.55%，经营效率显著改善。
• 推荐评级：维持“买入”评级，PS估值处于合理区间。
• 风险提示：市场竞争加剧；商誉减值风险。

4. 化工行业：彤程新材加快高端光刻胶布局

• 公司动作：全资子公司彤程电子受让科华微电子股权并签署一致行动协议，将实现对科华微电子的控制。
• 产品优势：科华微电子是高端光刻胶领域的重要供应商，客户包括中芯国际、华润上华等业内领先企业。
• 行业背景：受日本地震影响，信越化学光刻胶工厂停产，公司有望抓住国产替代机遇。
• 盈利预测：维持2020-2022年归母净利润预测为4.10亿、5.70亿、7.20亿元，当前PE处于合理区间。
• 推荐评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动；产能建设进度不及预期；可降解塑料竞争加剧。

行业与公司推荐汇总

投资评级说明

风险提示

• 通信行业：700M合作受中美摩擦影响推迟；国内5G商用不及预期。
• 房地产行业：行业销售规模下滑；按揭贷款利率上行；融资环境收紧。
• 计算机行业：市场竞争加剧；商誉减值风险。
• 化工行业：原材料价格波动；产能建设进度不及预期；可降解塑料竞争加剧。

特别声明

本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非客户请勿接收或使用本报告内容。

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